宏源期货-豆类油脂周报：豆类蓄势、油脂维持强势

“精选摘要：增加；上周国内豆类库存在增加，需求平淡，内外盘总体走势基本一致，除非外盘本轮创新高，国内豆类才会跟随大幅上涨。供应变化2025年7月中国大豆进口量达到1167万吨，同比增长18.5%，这一数据创下历史同期最高纪录。1-7月，中国累计进口大豆6104万吨，同比增长4.6%。USDA在7月份报。”

1. 大豆：美国大豆主产区天气正常，调研团调查结果认为美国大豆单产可能创纪录，市场在质疑8月份USDA报告中美国大豆产量被低估，中美贸易会谈预计短期难有结果，9月底将会是大豆收获季节，供给会增加；上周国内豆类库存在增加，需求平淡，内外盘总体走势基本一致，除非外盘本轮创新高，国内豆类才会跟随大幅上涨。

2. 供应变化2025年7月中国大豆进口量达到1167万吨，同比增长18.5%，这一数据创下历史同期最高纪录。

3. 1-7月，中国累计进口大豆6104万吨，同比增长4.6%。

4. USDA在7月份报告中，巴西2024/25年度的大豆预计产量为1.75亿吨；阿根廷大豆产量仍为4850万吨；美国大豆产量为1.18亿吨，产量略调低，全球期末库存略有增加，主要是美国期末库存被调升。

5. 美国全国油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，2025年7月份NOPA会员企业的大豆压榨量表现亮眼。

6. 会员企业共压榨了1.957亿蒲式耳大豆，这一数据远超市场平均预期的1.916亿蒲式耳。

7. 与6月份的1.853亿蒲式耳相比，7月压榨量显著上升；较去年7月NOPA会员企业1.829亿蒲式耳的压榨量，更是实现了7.0%的同比增长，创下自1月份以来的最高纪录。

8. 需求端豆粕库存回升，日成交量一般生猪价格冲高回落，出栏量增加；豆粕需求逐步恢复后市预期国内豆类与外盘一致，短期整理迹象明显，后期或继续走强。