国泰海通证券-新兴能源行业硫化锂技术路线：再读固态电池投资机会

“精选摘要：是短板。液相法解决了固相法中需惰性气氛保护、能耗高的问题，同时液相法制备过程中不容易发生副反应，生成产品的纯度高、效果好。但当前液相法规模化生产批次稳定的产品难度较大，具有一定的技术壁垒。气相CVD法适用于高纯度、高均匀度的硫化锂。综合来看，各种硫化锂制备方法各有优劣，处于百花齐放的阶段。。”

1. 投资要点：投资建议：我们认为硫化物固态电解质凭借更优秀的综合性能有望成为全固态电池的主流选择，其中硫化锂是硫化物固态电解质的核心原材料，潜在的市场空间广阔，吸引了众多企业布局。

2. 硫化锂主流制备路线可分为三大类，固相法、液相法、气相法。

3. 随着固态电池市场需求逐渐兴起，前瞻布局硫化锂的企业有望受益，推荐标的：厦钨新能，相关标的：上海洗霸、天赐材料。

4. 硫化物全固态电池是主流方向，硫化锂是其主要原材料。

5. 硫化物全固态电池凭借高离子电导率、高安全性及能量密度优势，有望成为未来电池技术的核心方向，而硫化锂作为其关键原材料，市场空间将随全固态电池的兴起而爆发。

6. 当前行业处于技术验证转向规模化生产的关键期。

7. 硫化锂当前主流路线有固相法、液相法和气相法三大类。

8. 固相法适合规模化生产，但能耗大、产品纯度偏低是短板。

9. 液相法解决了固相法中需惰性气氛保护、能耗高的问题，同时液相法制备过程中不容易发生副反应，生成产品的纯度高、效果好。

10. 但当前液相法规模化生产批次稳定的产品难度较大，具有一定的技术壁垒。

11. 气相CVD法适用于高纯度、高均匀度的硫化锂。

12. 综合来看，各种硫化锂制备方法各有优劣，处于百花齐放的阶段。

13. 多元技术路径加速布局。

14. 众多企业入局硫化锂研发，整体来看，行业在工艺创新、产线落地与性能验证层面多点突破，正推动硫化锂加速向规模化供应阶段迈进。

15. 风险提示：技术进步不及预期、行业竞争加剧等。