华宝期货-铝锭：铝价高价运行，下游畏高情绪渐浓

“精选摘要：0个百分点至56.6%，头部企业原铝用量增长明显；铝板带开工率上涨1.0个百分点至65.0%，受罐料、汽车板等旺季备货订单推动；铝线缆开工率增长0.8个百分点至62.6%，电网建设周期加速终端提货；铝型材开工率微升1.0个百分点至50.5%，汽车和光伏订单维持增量，建筑型材仍然低迷；铝箔开。”

1. 逻辑:昨日铝价高位运行。

2. 宏观上美国总统特朗普解雇美联储理事后，市场对美联储的信心有所动摇。

3. 上周美联储主席鲍威尔暗示9月会议上可能会降息，并称就业市场的风险正在上升。

4. 根据CME的FedWatch工具，市场目前预计9月降息25个基点的可能性超过87%。

5. 基本面来看，需求端仍是市场后续关注的核心，部分企业已开始为后续旺季订单转好储备库存，国内铝下游开工率小幅回升，上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.8个百分点至59.5%，市场呈现温和复苏态势。

6. 细分领域中，原生铝合金开工率提升1.0个百分点至56.6%，头部企业原铝用量增长明显；铝板带开工率上涨1.0个百分点至65.0%，受罐料、汽车板等旺季备货订单推动；铝线缆开工率增长0.8个百分点至62.6%，电网建设周期加速终端提货；铝型材开工率微升1.0个百分点至50.5%，汽车和光伏订单维持增量，建筑型材仍然低迷；铝箔开工率回升0.9个百分点至69.3%，空调箔产线重启及装饰箔需求回暖为主要动力；再生铝开工率小幅下滑0.1个百分点至53.0%，淡季叠加利润倒挂持续施压，政策冲击倒逼厂家减产。

7. 预计8月下旬铝线缆、铝板带等领域将延续回升势头，而“金九银十”传统旺季临近或进一步拉动铝箔、铝型材需求。

8. 但随着铝价反弹，终端发货量再度下滑，加工材企业现货采购量明显减少。

9. 周二铝锭主流消费地社会库存录得46.35万吨，较周一累库0.45万吨。

10. 传统淡季需求偏弱，铝锭持续累库，持货商不看好后市升贴水，积极出货，A00铝绝对价高企，下游采购情绪偏弱，现货升水受到压制。

11. 宏观降息预期反复，关注国内政策推进，预计近期高位运行为主，后续关注库消走势，淡季及实际影响预计仍给到上方压力。

12. 观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息。

13. 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。