安粮期货-豆粕期货周报：双节备货开启，进口成本支撑期价

“精选摘要：本：美豆价格低廉，新季出口销售表现良好。巴西升贴水回落但处于高位，支撑进口大豆成本价。3.供给：因高温大豆热损问题，油厂被迫维持高开机。因中美贸易关系不确定性，远月豆粕供给存在缺口，四季度买船进度缓慢。4.需求：下游对远月合约关注度提升，双节备货开启，提振终端提货。5.库存：豆粕供给充沛，。”

1. 综述：双节备货开启，进口成本支撑期价本周看法：双节备货开启，进口成本支撑期价上周看法：现货坚挺，进口成本支撑期价逻辑判断：1.行业资讯：EPA宣布，它对175份申请中的63份给予了完全豁免，对77份给予了部分豁免，并否决了28份。

2. 尽管豁免数量超出部分市场预期，但这一决定最大的积极影响在于，它消除了笼罩在生物燃料政策上空多年的不确定性。

3. 2.成本：美豆价格低廉，新季出口销售表现良好。

4. 巴西升贴水回落但处于高位，支撑进口大豆成本价。

5. 3.供给：因高温大豆热损问题，油厂被迫维持高开机。

6. 因中美贸易关系不确定性，远月豆粕供给存在缺口，四季度买船进度缓慢。

7. 4.需求：下游对远月合约关注度提升，双节备货开启，提振终端提货。

8. 5.库存：豆粕供给充沛，豆粕库存压力短期仍存。

9. 6.基差与价差：基差周内走强，周五现货呈现贴水状态。

10. 8月22日，01-05价差258元/吨，整体结构呈现Contango结构。

11. 7、操作建议：2601合约止跌企稳，有望向上测试平台压力位。

12. 结论：中美贸易关税延期90天，不确定因素仍存。

13. 中国第四季度大豆进口存在缺口，第四季度买船进度缓慢，中美谈判影响美豆出口需求。

14. 国内因高温天气油厂为降低大豆热损风险，维持高开机率。

15. 豆粕供应压力短期较大，远月预期供给收紧。

16. 下游饲料企业对远月合约关注提升，双节备货开启提振终端提货。

17. 豆粕库存已破百万，库存压力短期较大。

18. 进口成本支撑期价，短期或将震荡偏强运行。