国贸期货-回归现实，价格回落

“精选摘要：多）：锰硅合金厂库存去化，硅铁合金厂库存增加，钢厂库存累积。成本（偏多）：近期煤焦价格上移，成本短期企稳回升。宏观及政策（中性）：反内卷逻辑长期化，远月合约有支撑。但随着黑色板块调整，短期市场重归交易基本面，因此短期价格回落为主。投资建议反内卷逻辑长期化，短期市场重新交易基本面，双硅总体跟。”

1. 需求（偏多）：钢材价格回落，钢厂利润较好，铁水高位，直接需求较好，周度表需持稳。

2. 钢招放量，价格上涨。

3. 供给（偏空）：整体生产利润大幅修复后，产量增产较快。

4. 表明合金厂短期供给自我约束能力较弱，后续关注协会的动作。

5. 库存（偏多）：锰硅合金厂库存去化，硅铁合金厂库存增加，钢厂库存累积。

6. 成本（偏多）：近期煤焦价格上移，成本短期企稳回升。

7. 宏观及政策（中性）：反内卷逻辑长期化，远月合约有支撑。

8. 但随着黑色板块调整，短期市场重归交易基本面，因此短期价格回落为主。

9. 投资建议反内卷逻辑长期化，短期市场重新交易基本面，双硅总体跟随板块震荡。

10. 风险提示日均铁水，锰矿发运，合金厂开工等。