湘财证券-期权波动率套利策略跟踪：波动率偏斜策略

“精选摘要：同期权合约的波动率比值出现实质差异时，就存在相应的反向套利空间。本年以来，认购子策略收益率为4.52%，最大回撤为2.93%；认沽子策略收益率为-4.16%，最大回撤为10.49%；组合策略收益率为0.26%，最大回撤为5.57%。近两周以来（2025年8月11日至2025年8月22日），。”

1. 波动率偏斜策略跟踪情况波动率偏斜策略是通过价内合约与价外合约的隐含波动率差异进行套利交易。

2. 正常情况下，VSI指标会在一定范围内波动，但当不同期权合约的波动率比值出现实质差异时，就存在相应的反向套利空间。

3. 本年以来，认购子策略收益率为4.52%，最大回撤为2.93%；认沽子策略收益率为-4.16%，最大回撤为10.49%；组合策略收益率为0.26%，最大回撤为5.57%。

4. 近两周以来（2025年8月11日至2025年8月22日），认购子策略的收益率为0.60%，最大回撤为0.32%；认沽子策略收益率为-0.17%，最大回撤为0.49%；组合策略收益率为0.22%，最大回撤为0.34%。

5. 投资建议近两周以来标的持续上涨，认购子策略表现相对较好，共开仓交易两次，累计收益为正向，认沽子策略由于先前的开仓交易暂未达到平仓条件，策略在近两周未发生开仓交易，虽然认沽的VSI指标也发生了较大波动。

6. 目前波动率信号方向为负值，隐含波动率水平明显高于历史波动率，套利交易开仓时应择机选择适合的仓位水平。

7. 风险提示市场波动风险和模型失效风险。