华西证券-海外策略周报：MIT报告引发近期美股科技股波动较多

“精选摘要：巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、韩国综合指数等海外新兴市场指数中期容易出现调整。本周港股市场宽基指数涨跌不一；恒生科技里面部分个股出现较好的上涨。另一方面，港股市场分化进一步加大，前期多个行业里面的一些高位资产出现进一步调整，并且部分低位资产出现结构性上涨。预计港。”

1. 全球市场一周主要观点:本周美股三大指数涨跌不一，纳指出现了回调。

2. 由于受到MIT的关于95%企业在生成式AI投资上无回报的报告的影响，PALANTIRTECHNOLOGIES、英伟达等重要科技个股本周波动较多；此外，超微半导体、脸书、甲骨文、博通等重要个股本周也出现回调。

3. 目前TAMAMA科技指数市盈率仍有35.1，市盈率仍然处于偏高位区间；费城半导体指数市盈率小幅下降至49.4，仍然处于临近50的偏高位阶段；美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率仍然有40.3，仍然处于高于40的偏高位状态，由于美股科技股估值较高，中期仍然存在杀估值的可能性，以及美股大型科技巨头的新一轮基本面亮点尚未出现，叠加特朗普时期对于半导体等领域税收政策的不确定性，美股科技股仍然容易出现调整；纳斯达克指数、费城半导体指数和TAMAMA等美股科技指数仍然中期维度仍然容易出现承压。

4. 目前标普500席勒市盈率进一步上升至38.96，处于进一步临近40的区间。

5. 由于美国经济和税收政策的不确定性影响，且美股估值水平较高和经济基本面存在潜在问题，美股中金融、消费、通讯服务、工业等行业中期维度仍然存在调整可能性。

6. 美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显下跌。

7. 本周欧洲多数市场延续反弹。

8. 由于美国经济政策的不确定性，叠加欧洲多个重要市场股指市净率达到2以上的较高区间，预计法国CAC40、英国富时100、德国DAX、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍然容易出现一些震荡。

9. 考虑到美国经济政策的因素，预计多伦多300和澳洲标普200仍然容易出现波动。

10. 本周日经225指数出现明显回调。

11. 由于现阶段日本货币政策仍然偏紧，通胀和财政等领域存在问题，且日本央行后续货币政策趋于进一步收紧，叠加日经225指数市净率偏高，预计日经225指数中期仍然容易出现回调。

12. 由于经济基本面问题或美国政策等因素的影响，预计阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、韩国综合指数等海外新兴市场指数中期容易出现调整。

13. 本周港股市场宽基指数涨跌不一；恒生科技里面部分个股出现较好的上涨。

14. 另一方面，港股市场分化进一步加大，前期多个行业里面的一些高位资产出现进一步调整，并且部分低位资产出现结构性上涨。

15. 预计港股市场未来一段时间仍然将会出现进一步分化。

16. 现阶段累计涨幅偏大且机构持仓较为拥挤的偏高位部分资产未来容易出现进一步的获利回吐。

17. 另一方面，港股市场中估值偏低、基本面较好的局部低位资产存在一些随着震荡波动配置的机会。

18. 美股市场一周表现：本周标普500、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为0.27%、1.53%；本周纳斯达克指数下跌，跌幅为0.58%。

19. 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数均上涨，涨幅分别为0.27%、0.45%；本周恒生香港中资企业指数下跌，跌幅为1.05%。

20. 本周恒生科技指数上涨了1.89%。

21. 海外重要经济数据：2025年8月，欧元区消费者信心指数为-15.5，低于前值-14.7。

22. 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。