光大证券-信用债周度观察：信用债发行环比增长，各行业信用利差涨跌互现

“精选摘要：比增加12.45%。发行规模方面，本周，产业债共发行149只，发行规模达1192.13亿元，环比减少28.85%,占本周信用债发行总规模的比例为31.64%；城投债共发行182只，发行规模达1158.27亿元，环比增加7.26%,占本周信用债发行总规模的比例为30.74%；金融债共发行44。”

1. 1、一级市场注：本篇报告的信用债口径包括定向工具、短期融资券、公司债、金融债（不含同业存单和政金债）、中期票据、企业债。

2. 2025年8月18日至8月22日（以下简称“本周”），信用债共发行375只，发行规模总计3767.40亿元，环比增加12.45%。

3. 发行规模方面，本周，产业债共发行149只，发行规模达1192.13亿元，环比减少28.85%,占本周信用债发行总规模的比例为31.64%；城投债共发行182只，发行规模达1158.27亿元，环比增加7.26%,占本周信用债发行总规模的比例为30.74%；金融债共发行44只，发行规模达1417.00亿元，环比增加138.15%,占本周信用债发行总规模的比例为37.61%。

4. 发行期限方面，本周信用债整体的平均发行期限为2.72年，其中，产业债平均发行期限为2.24年、城投债平均发行期限为3.33年、金融债平均发行期限为1.87年。

5. 发行票面利率方面，本周信用债整体的平均发行票面利率为2.23%，其中，产业债平均发行票面利率为2.08%、城投债平均发行票面利率为2.44%、金融债平均发行票面利率为1.91%。

6. 本周共有10只信用债取消发行。

7. 2、二级市场利差方面，分行业来看，申万一级行业中，AAA级行业信用利差上行最大的为医药生物，上行4.7BP,下行最大的为家用电器,下行1.4BP；AA+级行业信用利差上行最大的为钢铁，上行79BP,下行最大的为汽车,下行4.3BP；AA级行业信用利差上行最大的为机械设备，上行5.7BP,下行最大的为商业贸易,下行15.1BP。

8. 城投债分区域来看，本周AAA级信用利差上行最多的是陕西，上行12.5BP，下行最多的是广东，下行1.5BP；AA+级信用利差上行最多的是广西，上行10.8BP，下行最多的是甘肃，下行2.1BP；AA级信用利差上行最多的是福建，上行10BP，下行最多的是新疆，下行1.6BP。

9. 交易量方面，本周，信用债总成交量为12864.02亿元，环比增长16.04%。

10. 各类信用债中，成交量排名前三的分别为商业银行债、公司债和中期票据。

11. 具体来看，商业银行债成交量达4493.42亿元，环比增长41.77%，占本周信用债总成交规模的比例为34.93%；公司债成交量达3133.33亿元，环比增加5.08%，占本周信用债总成交规模的比例为24.36%；中期票据成交量达2861.41亿元，环比增长5.32%，占本周信用债总成交规模的比例为22.24%。

12. 3、风险提示由于统计口径不同，本篇报告统计结果可能与其他口径计算结果存在差异。