东证期货-PTA/MEG热点报告：政策预期提振情绪，供应扰动强化近月格局

“精选摘要：境的双重持续变化，对短期市场的情绪影响大于基本面影响。供应扰动强化近月格局，旺季需求有待观察PTA供应端计划外检修是近日上涨行情的另一只推手。恒力公布两套合计500万吨/年装置停车一个月的计划。如果检修完全兑现，PTA将增加40万吨左右的损失量，供需边际明显改善。需求端的淡旺季切换为原料。”

1. 石化改革政策预期提振市场情绪近日两则新闻对化工板块情绪有明显提振。

2. 一则彭博报道中国政府计划对石油化工行业进行全面调整，淘汰小规模装置并对老旧设施进行全面升级改造。

3. 二则韩国石化企业因长期利润压力预计每年削减370万吨的石脑油裂解产能。

4. 两则新闻反映了中长期石化行业国内政策调控和全球市场环境的双重持续变化，对短期市场的情绪影响大于基本面影响。

5. 供应扰动强化近月格局，旺季需求有待观察PTA供应端计划外检修是近日上涨行情的另一只推手。

6. 恒力公布两套合计500万吨/年装置停车一个月的计划。

7. 如果检修完全兑现，PTA将增加40万吨左右的损失量，供需边际明显改善。

8. 需求端的淡旺季切换为原料价格上涨提供了合适的窗口期，但下游尚不具备强烈的投机补货意愿，这一点仍将制约原料价格上涨的想象空间。

9. MEG暂时没有明显供应端的额外扰动，下半年装置检修损失量明显低于二季度。

10. 高位的煤制负荷和部分非煤制装置的重启预期仍使得远月供应偏宽松。

11. 但港口库存处于近五年低位水平，对单边价格仍有较强支撑。

12. MEG矛盾并不突出，短期难以走出震荡格局。

13. 投资建议由于石化产能改革曙光初现，但尚未涉及各品种产能淘汰细则，对于盘面纯投机需求的推动有限。

14. 短期下游旺季备货的窗口期和PTA供应端扰动才是真实改善近月供需格局的抓手，因此行情的持续性也有赖于装置检修完整落地实施。

15. 对于策略而言，在供应扰动下PTA格局有边际改善，近月由平衡转去库，短期价格震荡偏强。

16. 考虑到09仓单强制注销，月差逢低尝试10-1正套。

17. 如果PTA装置检修时长不及预期，产业和资金的投机情绪可能也会快速回落。

18. MEG矛盾尚不突出，低库存和远月供应提升仍制约价格上下边际，震荡区间操作为主。

19. 风险提示原油大幅波动、PTA装置快速重启。