方正中期期货-聚酯产业链日度策略

“精选摘要：吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至8月15日，开工率91.1%（+0.5%），开工维持高位运行。装置动态：华西村150吨/天8月上旬已重启，江阴另一工厂计划8月上旬提升产量200吨/天至2200吨/天。工厂库存14.3天（+0.1天），产销一般，工厂库存持续回升。涤纱开机率为62.8。”

1. 【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周四，原油上涨，PTA装置计划外检修，乙二醇开工回升，聚酯原料价格强弱分化。

2. PX2511收于6958元/吨，+1.67%；PTA2601收于4860元/吨，+1.72%；EG2601收于4473元/吨，-0.09%。

3. 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格涨幅较明显。

4. 尾盘实货10月在853，11月在848均有买盘报价。

5. 今日估价在854美元/吨，上涨17美元。

6. （2）PTA现货市场商谈氛围一般，8月报盘稀少，个别递盘在09+25，9月中下在09+25~35附近商谈。

7. （3）乙二醇内盘震荡偏强，市场商谈一般。

8. 现货基差在09合约升水89-92元/吨，商谈4522-4525元/吨。

9. 9月下期货基差在09合约升水90-92元/吨，商谈4523-4525元/吨。

10. 【重要资讯】（1）印度决定：继续购买俄罗斯石油。

11. EIA报告，美国商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，远超减少175.9万桶的市场预期。

12. （2）PX：装置陆续重启，开工震荡回升。

13. 截止8月15日开工84.3%，环比-4.8个百分点。

14. 装置动态：东营威联100万吨8月10日重启，盛虹炼化负荷提升，大榭石化8月预计提负，福化集团预计8月下9月初重启，福佳大化推迟至9月检修。

15. （3）PTA：大型装置计划外检修，负荷下降。

16. 截止8月21日，PTA负荷71.6%，环比+0.2个百分点。

17. 装置动态：恒力惠州250万吨8月21日停车，另250万吨预计8月23日停车；嘉通能源300万吨8月13-18日降负5成；逸盛海南200万吨8月17日停车检修；台化兴业120万吨8月7日重启，150万吨8月8日停车；逸盛大连225万吨8月9日停车一个月左右；英力士235万吨8月6日起降负至八成；独山能源250万吨计划8月下旬检修。

18. 下游聚酯负荷窄幅回升至89.4%，聚酯瓶片开工维持在8成附近；涤纶长丝和短纤开工维持在9成附近。

19. （4）乙二醇：开工创历史同期新高。

20. 截止8月21日负荷73.16%，环比+6.77个百分点。

21. 装置方面：油制乙二醇的因故停车装置已重启使得开工明显回升，盛虹炼化190万吨8月15日已升温重启，浙石化二期8月中旬重启后负荷持续提升，剩余装置变动有限。

22. 合成气制乙二醇负荷创历史同期新高并进一步上升，通辽美锦、广汇、中化学等负荷提升，天盈已重启，山西沃能将重启。

23. 截止8月18日当周华东港口库存54.7万吨，环比-0.6万吨，供需双增，预计华东主港库存窄幅累库，但绝对库存量维持历史同期的低位水平。

24. 【市场逻辑】PX供需面延续偏紧支撑加工差偏强，在供应预期收紧的情绪提振下价格或震荡偏强；PTA在低加工费压力停车降负增加，同时终端和下游逐步转向传统旺季，需求环比改善，因此加工差预计震荡修复，绝对价格跟随成本并表现偏强；乙二醇国内开工持续抬升，进口到货预计增量，供增需稳，供需面边际趋弱，但是当前在供应预期收紧的情绪提振下价格或震荡偏强；中长期，在原油震荡趋弱和终端需求改善有限的预期下，预计价格震荡趋弱。

25. 【交易策略】当前在消息面上供应预期收缩和终端需求边际回暖的提振下，聚酯原料价格预计延续震荡偏强；中长期，在原油震荡趋弱和终端需求改善有限的预期下，预计价格震荡趋弱。

26. 操作上，建议短多长空。

27. PX支撑位6500-6550，压力位7100-7150；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。

28. 乙二醇支撑位4350-4400，压力位4550-4600。

29. 期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。

30. 关注，成本走势、市场情绪演变和装置动态。

31. 【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周四，聚酯产品跟随成本重心上移。

32. PF2510收于6614元/吨，+1.69%；PR2511收于6048元/吨，+1.41%。

33. 现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6610（+55）元/吨，产销89%（+32），产销回暖。

34. 华东水瓶片现货价5969（+57）元/吨，聚酯瓶片市场成交气氛尚可。

35. 8-10月订单多成交在5940-6030元/吨出厂不等。

36. 【重要资讯】（1）短纤：截至8月15日，开工率91.1%（+0.5%），开工维持高位运行。

37. 装置动态：华西村150吨/天8月上旬已重启，江阴另一工厂计划8月上旬提升产量200吨/天至2200吨/天。

38. 工厂库存14.3天（+0.1天），产销一般，工厂库存持续回升。

39. 涤纱开机率为62.8%（+0.8%），终端需求将逐步回暖，开工趋于回升。

40. 纯涤纱成品库存27.8天（-0.3天），纱厂持续让利出货，库存窄幅回落。

41. 原料库存12.2天（+0.7天），原料库存维持低位震荡。

42. （2）瓶片：行业减产，开工维持8成附近运行。

43. 截止8月15日，开工79.3%，环比-0.0个百分点，装置已按计划检修，开工相对低位运行。

44. 装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。

45. 需求方面，下游需求一般。

46. 【市场逻辑】短纤供需面将边际改善，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工将维持相对低位，供需边际改善，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本波动。

47. 【交易策略】聚酯产品供需面趋于边际改善，但是价格仍跟随成本波动，当前跟随成本震荡偏强，建议短多。

48. 短纤支撑位6300-6350，压力位6600-6650；瓶片支撑位5750-5800，压力位6200-6250。

49. 期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。

50. 关注成本走势、关税政策、装置动态和终端需求变化。