中信期货-农业策略日报：盘面高位窄幅震荡，等待田间巡查结果

“精选摘要：不断下跌，不过在自身基本面未变，以及没有场外消息的影响下，胶价于午后开始缓慢向上修复，整体来看我们仍对季度内的胶价持有偏乐观的态度，或依旧回归偏强震荡的走势。当前天胶逐渐进入季节性上涨时间，自身炒作题材不断，如抛储后的收储预期、柬埔寨对外劳人员召回的传闻、以及月底泰国东北部极端天气的预期。。”

1. 【异动品种】天然橡胶观点︰商品情绪转弱拖拽胶价下行信息:(1）青岛保税区人民币泰混14530元/吨，-120，对上一交易日RU01收盘价非标基差为-1145;国产全乳老胶14750/吨，-150;保税区STR20现货1795，-15。

2. 云南进干胶厂胶水14100，-100;胶块13200，-100。

3. (2)8月20日泰国合艾原料市场报价︰白片无报价;烟片59.6，-1.25;胶水54.7，平5;杯胶49.35，-0.45。

4. 逻辑:昨日胶价在商品情绪快速转弱的拖拽下不断下跌，不过在自身基本面未变，以及没有场外消息的影响下，胶价于午后开始缓慢向上修复，整体来看我们仍对季度内的胶价持有偏乐观的态度，或依旧回归偏强震荡的走势。

5. 当前天胶逐渐进入季节性上涨时间，自身炒作题材不断，如抛储后的收储预期、柬埔寨对外劳人员召回的传闻、以及月底泰国东北部极端天气的预期。

6. 虽然这些炒作题材自身强度有限，但在即期基本面尚可的支撑下，胶价的上涨也并不意外。

7. 而即便胶价转弱，就短期基本面来看，我们也不认为该品种的即期基本面会拖拽盘面就此快速下行回到7月初的位置。

8. 从基本面的角度来看，短期船货到港或有减少，而需求刚性维持，在价格回落后下游采购积极性回升。

9. 叠加产区的强降雨预期，供给上量的时间点可能还需后移。

10. 策略上，我们也延续上周的判断，即在短期因市场外部情绪对盘面造成剧烈冲击后，即便宏观溢价回吐影响盘面出现调整，目前已进入季节性上涨时间段，上方或仍有一定空间。

11. 展望:宏观情绪尚可，基本面短期同样有支撑，胶价短期走势预计震荡偏强。

12. 风险因素:宏观对商品超预期的扰动，天气。