东证期货-全球宏观及大类资产配置周报

“精选摘要：p的定价，贝森特以及美联储鸽派票委一度表态考虑降息50bp，但目前数据以及鹰派票委并不支持大幅降息，市场关注杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔的讲话。地缘政治风险边际缓和，美俄谈判双方没有达成协议，但也并没有进一步恶化，分歧主要集中在欧洲和乌克兰，市场对于美国对俄罗斯制裁的担忧有所缓解，仍需继。”

1. 宏观脉络追踪本周全球市场风险偏好维持高位，美国经济数据表现出韧性，关税影响缓慢体现。

2. 7月美国核心CPI温和回升，PPI则加快上行，8月通胀预期再度攀升，未来通胀仍然存在上行风险，限制美联储降息空间。

3. 市场已经完成对降息25bp的定价，贝森特以及美联储鸽派票委一度表态考虑降息50bp，但目前数据以及鹰派票委并不支持大幅降息，市场关注杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔的讲话。

4. 地缘政治风险边际缓和，美俄谈判双方没有达成协议，但也并没有进一步恶化，分歧主要集中在欧洲和乌克兰，市场对于美国对俄罗斯制裁的担忧有所缓解，仍需继续关注后续谈判进展。

5. 国内7月经济数据多数下滑，居民消费、信贷需求进一步走弱，但金融市场继续无视基本面数据，风险偏好维持高位，股市上涨行情不断自我强化，吸引增量资金加速入场。

6. 目前股市的行情已与基本面明显背离，继续冲高的持续性有待，观当察前位置下风险大于机会。