安粮期货-沪铝期货周报：综述，关税扰动叠加旺季预期，铝价何去何从？

“精选摘要：：沪铝运行区间参考20200-21000元/吨逻辑判断：1.利润：电解铝周度利润处于较高水平，为4133.93元/吨，环比增加96.69元/吨，同比增长169.91%，未来仍存在供应增加预期。2.库存：国内电解铝库存57.1万吨，环比增加2.3万吨，同比下滑29.51%，已连续五周累库但总。”

1. 本周看法：铝价维持震荡格局上周看法：沪铝运行区间参考20200-21000元/吨逻辑判断：1.利润：电解铝周度利润处于较高水平，为4133.93元/吨，环比增加96.69元/吨，同比增长169.91%，未来仍存在供应增加预期。

2. 2.库存：国内电解铝库存57.1万吨，环比增加2.3万吨，同比下滑29.51%，已连续五周累库但总库存仍处于较低水平，给予铝价支撑。

3. 3.基差与价差：现货贴水51元/吨，9-1合约价差为140元/吨，维持Back结构。

4. 结论：宏观面，美国政府宣布扩大对铝进口征收50%关税的范围，将数百种含铝成分产品纳入加征关税清单。

5. 随着金九银十旺季即将到来，趋势上，高利润叠加低库存，电解铝行情暂不明朗。

6. 但基于绝对价格水平高企，尤其是未来一旦库存转势，铝市将面临较大压力。

7. 因此交易上，建议激进者可区间操作，稳健者暂时观望，等待价格乏力信号。

8. 风险点：1.库存累积幅度；2.政策形势变化。