海通国际-埃克森美孚-XOM.US-上游业务驱动业绩强劲增长

“精选摘要：为利好。公司经调净收入达70.82亿美元（略低于一致预期），得益于上游业务的强劲表现。公司重申2025财年资本支出指引维持270-290亿美元区间，季度股息每股0.99美元（2025年第第一季度同为每股0.99美元）。同时，公司确认2026年前维持每年200亿美元的股票回购计划。点评上游业。”

1. 要闻回顾以及最新动态尽管市场初步反应平淡，我们把埃克森美孚（未被海通国际覆盖）2025年第二季度业绩视为利好。

2. 公司经调净收入达70.82亿美元（略低于一致预期），得益于上游业务的强劲表现。

3. 公司重申2025财年资本支出指引维持270-290亿美元区间，季度股息每股0.99美元（2025年第第一季度同为每股0.99美元）。

4. 同时，公司确认2026年前维持每年200亿美元的股票回购计划。

5. 点评上游业务表现超预期：埃克森美孚录得经调净收入70.82亿美元（一致预期68.12亿美元），受上游及能源品板块强劲表现推动。

6. 资本支出63亿美元（2025年第一季度59亿美元），2025年上半年资本支出约完成2025财年指引的45%。

7. 上游业务——超预期：该业务板块经调净收入54.02亿美元（一致预期47.64亿美元），得益于二叠纪盆地和圭亚那项目资产产量提升、结构性成本节约、有利汇率及税务影响，部分抵消了价格下行影响。

8. 油气产量达463万桶油当量/日，2025年上半年产量同比增长13%能源品——超预期：该业务板块经调净收入13.65亿美元（一致预期12.65亿美元），行业炼化利润率下滑被成本节约及计划性维护减少所抵消。

9. 化工品——不及预期：该业务板块经调净收入2.93亿美元（一致预期4.27亿美元），因利润率收窄及中国化工园区项目相关支出增加，部分被结构性成本节约所抵消。

10. 特种品——超预期：该业务板块经调净收入7.8亿美元（一致预期7.28亿美元），利润率提升和成本节约抵消了费用增加。

11. 风险提示1.油气价格下跌，2.能源品需求下降，3.地缘政治风险，4.炼化利润率收缩。