上海证券-基金产品研究报告~华富中证人工智能产业ETF

“精选摘要：在管规模为47.96亿元。李孝华，拥有超11年证券从业经历，南开大学金融学硕士、硕士研究生学历。任金瑞期货研究所贵金属研究员、国泰安信息技术有限公司量化投资平台设计与开发员、华泰柏瑞基金基金经理助理。2019年10月加入华富基金管理有限公司，历任指数投资部基金经理助理，任指数投资部权益指数。”

1. 主要观点：一、ETF概况华富中证中证人工智能产业ETF（515980）自2020-02-10上市以来紧密跟踪中证人工智能产业指数。

2. 截至2025年6月30日，该ETF流通规模为35.75亿元，上市以来ETF日均成交额为4987万元。

3. 目前全市场仅有华富中证中证人工智能产业ETF跟踪中证人工智能产业指数（不含ETF联接基金），该产品流动性较好，跟踪偏离度较低，能较好满足一定规模资金对AI产业的配置和交易需求。

4. 华富中证人工智能产业ETF的基金经理有三名，首先是张娅，拥有超20年证券从业经历，美国俄亥俄州肯特州立大学金融工程硕士、MBA，具有多年海内外金融从业经验。

5. 2017年4月加入华富基金管理有限公司，任公司总经理助理、指数投资部总监、公司公募投资决策委员会委员、基金经理。

6. 截至2025年二季度末，在管规模为108.12亿元。

7. 郜哲，拥有超12年证券从业经历，北京大学理学博士，曾先后担任方正证券股份有限公司博士后研究员、上海同安投资管理有限公司高级研究员，2017年4月加入华富基金管理有限公司。

8. 截至2025年二季度末，在管规模为47.96亿元。

9. 李孝华，拥有超11年证券从业经历，南开大学金融学硕士、硕士研究生学历。

10. 任金瑞期货研究所贵金属研究员、国泰安信息技术有限公司量化投资平台设计与开发员、华泰柏瑞基金基金经理助理。

11. 2019年10月加入华富基金管理有限公司，历任指数投资部基金经理助理，任指数投资部权益指数经理。

12. 截至2025年二季度末，在管规模为64.67亿元。

13. 二、指数简介与投资价值中证人工智能产业指数（简称：中证人工智能）由中证指数有限公司首次发布于2018年11月21日，并于2025年7月进行了编制方案升级，优化后的指数编制方案首先在调仓频率方面，为了能够更好地适应AI产业快速的发展节奏，将传统的半年度调仓换成季度调仓，紧密跟踪产业Beta。

14. 另一方面，新的指数编制方案更在选股方法上进行重点升级，通过AI业务提纯指标和成长性指标来实现更精准地捕捉AI产业超额红利。

15. 在选股的优化升级方面：（1）SUE指标（标准化预期外盈利）：其核心逻辑源于资本市场中著名的盈余公告后价格漂移现象（PEAD）。

16. SUE指标是捕捉PEAD效应的关键工具，它不仅反映了企业在技术迭代、市场份额争夺中的领先优势，更预示着在PEAD效应作用下，其股价可能迎来持续的正向漂移。

17. 通过SUE指标的筛选，新版中证人工智能能够及时锁定那些正在实现跨越式发展的潜力标的，避免因传统分析视角的滞后性错失投资机遇。

18. （2）行业中性净利润增速：在AI产业快速扩张的背景下，不同细分领域呈现出差异化的发展节奏，单纯的绝对值增长已难以准确衡量企业竞争力。

19. 该指标采用“相对优势评估法”，首先基于行业数据、政策导向、技术突破等多维度因素，动态测算AI细分行业的平均增速，构建行业增长基准线；再将单个公司的实际增速与之对比，筛选出具备超额收益潜力的标的（行业中性净利润增速=单季度净利润增速-所属中证三级行业平均净利润增速）。

20. 结合两大精准选股指标，新版中证人工智能在具体选股操作上先把SUE排名后20%的“慢成长股”剔除，再按“综合得分=过去一年日均总市值×AI收入占比得分×行业中性净利润增速得分”进行排名，挑选前50名入列，同时权重分配也跟着调整（因子得分调整后自由流通市值=收入占比得分×行业中性净利润增速得分×自由流通市值），真正让优质公司占更大比重。

21. 三、指数持仓情况中证人工智能产业指数呈现中小市值特征，总市值在300亿元以下的成份股数量达到28只，占成分股总数的58%。

22. 指数成份股行业分布集中，截至2025年7月31日，前五大权重中证二级行业合计权重92.12%。

23. 当前指数的PE为50.77倍，为自基日以来的63.92%百分位，处于相对合理区间四、华富基金ETF布局情况1．国央企股东背景为华富基金公司经营管理提供有力支持。

24. 华富基金股东为华安证券股份有限公司、安徽省信用融资担保集团有限公司和合肥兴泰金融控股（集团）有限公司，各股东持股比例分别为49%、27%和24%。

25. 2.华富基金指数产品兼具丰富性与创新性，产品矩阵覆盖核心宽基、科技创新、红利策略等领域，布局中国核心资产和新质生产力板块，共享高质量发展红利。

26. 注：基金管理人与公司实际控制人及股东之间实行业务隔离制度，公司实际控制人及股东并不直接参与基金财产的投资运作。

27. 五、风险提示ETF是跟踪或复制特定指数的一类基金，因此，会面临市场系统性风险、指数设计风险、指数复制风险（跟踪误差）、基金运营管理风险、市场交易流动性风险等潜在风险。

28. 投资者应在充分理解指数编制规则、历史业绩等因素的基础上，审慎评估自身的风险偏好，根据自身的风险承担能力和投资需求进行投资。

29. 该ETF聚焦人工智能产业相关领域，存在行业集中度高的风险。