中泰期货-铝品种周度报告：铝，需求小幅回暖沪铝复苏动能增强，氧化铝，政策预期逐渐弱化基本面压力上升

“精选摘要：易谈判如期展期，美国不针对中国购买俄罗斯原油加征关税。一周市场回顾：本周沪铝高位震荡，一方面是库存持续增加，需求仍表现低迷，高铝价下游补货需求较弱，上行阻力较高，另一方面美联储降息预期和消费旺季预期支撑价格，市场风险偏好较高。现货方面，临近交割，低基差提振套利窗口，无锡市场库存虽然增加，但。”

1. 周报概述宏观方面：国内方面，统计局发布7月经济数据，消费和投资继续下行。

2. 7月社零同比增长3.7%，较上月下降1.1个百分点；1-7月固定资产投资同比增长1.6%，较上月下降1.2个百分点。

3. 海外方面，特朗普扩大钢铁和铝进口50%关税范围；此外，中美贸易谈判如期展期，美国不针对中国购买俄罗斯原油加征关税。

4. 一周市场回顾：本周沪铝高位震荡，一方面是库存持续增加，需求仍表现低迷，高铝价下游补货需求较弱，上行阻力较高，另一方面美联储降息预期和消费旺季预期支撑价格，市场风险偏好较高。

5. 现货方面，临近交割，低基差提振套利窗口，无锡市场库存虽然增加，但流通呈现收紧，挺价情绪较浓，报价在升水10左右；佛山市场则挺价相对乏力，高价位遭遇单边出货，报价贴上20至贴水10。

6. 巩义对华东贴水维持稳定在110左右。

7. 氧化铝方面，本周氧化铝现货小幅走低，成交冷清，市场观望情绪较高；期货依旧保持高波动状态，主力2601一度拉升接近3400附近，因山西发布战略矿产方案，铝土矿纳入其中，市场情绪受提振，但基本面压力较大，盘面冲高后持续回落。

8. 现货成交方面，本周成交依旧偏少，但报价已有所下探，本周新疆天龙常规招标1万吨氧化铝，中标到厂价格集中在3490-3530元/吨之间，低位成交区间较上周下跌20-40元/吨。

9. 铝逻辑及策略建议：需求表现偏弱，但旺季预期和美联储新一轮降息周期来临，低库存状态下铝价支撑强劲，建议逢低做多。

10. 氧化铝逻辑及交易策略：氧化铝高开工、高供应下库存持续回升，过剩压力上升，政策预期减弱，预计氧化铝震荡偏弱，建议逢高做空。