天风证券-中观景气度高频跟踪及运用：中观景气度数据库和定量模型应用

“精选摘要：分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而。”

1. 从整体的行业景气度方面来看，本周电力设备、机械设备、电子、纺织服饰、家用电器、非银金融等行业整体呈上行趋势；食品饮料、医药生物、银行、房地产、公用事业、环保、商贸零售等行业整体呈下行趋势。

2. 基于我们2024年10月15日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来4周表现较优的申万二级行业。

3. 重视工程机械、轨交设备Ⅱ、通用设备、摩托车及其他、航运港口、航空机场、铁路公路、专用设备、包装印刷、电机Ⅱ、小金属、工业金属、贵金属、电池、金属新材料等申万二级行业。

4. 相较于上周，新增了轨交设备Ⅱ、通用设备等。

5. 截至2025年08月17日，重视行业值得关注的景气度数据有：1)机械设备：风机配件价格指数为93.89点，环比上升5.05%。

6. 五金工具磨具及磨料价格指数为124.64点，环比下降0.42%。

7. 2)汽车：全钢胎开工率为63.09%，环比增加2.09%。

8. 半钢胎开工率为72.07%，环比下降2.28%。

9. 3)交通运输：郑州地铁客运量为203.79万人次，环比上升14.79%。

10. 北京地铁客运量为590.97万人次，环比下降26.58%。

11. 4)电力设备：六氟磷酸锂价格为5.5万元/吨，环比上升9.45%。

12. 5)有色金属：电池级碳酸锂价格为8.2万元/吨，环比上升14.69%。

13. LME锌库存为76325吨，环比下降6.35%。

14. 行业配置建议：赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。

15. 根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。

16. 红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。

17. 消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。

18. 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。