建信期货-贵金属日评

“精选摘要：至今伦敦黄金整体上处于3100-3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱黄金的避险需求，但国际贸易货币体系重组以及美联储降息预期继续支撑金价。6月份投机资金大量涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，7月份反内卷政策预期使得银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后略有企稳。我们判。”

1. 贵金属行情及展望日内行情：由于美国7月份PPI远超市场主流预期，同时美国财政部长和美联储官员均不预期美联储9月份降息50BP，市场对美联储降息预期有所降温，伦敦黄金冲高后回落至3350美元/盎司下方。

2. 特朗普2.0新政推动全球政经格局加速重组且进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振；目前看黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，伦敦黄金或在3120-3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨，建议投资者继续持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易中线行情：4月下旬至今伦敦黄金整体上处于3100-3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱黄金的避险需求，但国际贸易货币体系重组以及美联储降息预期继续支撑金价。

3. 6月份投机资金大量涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，7月份反内卷政策预期使得银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后略有企稳。

4. 我们判断国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普同时推进国内外多项重磅改革导致经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市；但金价持续偏强运行以及极高的市盈率水平也意味着金价波动性显著增强，三季度要关注美国经济增长动能走弱与美国通胀压力持续回升对美联储货币政策的影响。

5. 我们预计短期内伦敦黄金将继续在3120-3500美元/盎司区间内震荡整固，以等待下一轮突破上涨行情的到来；虽然全球经济形势不利于工业属性较强的白银，但央行宽松预期或在中短期继续支持银价。

6. 建议投资者继续持多头思路以中低仓位参与金银交易，不要满仓追多但也不要随意猜顶甚至盲目做空。