银河期货-金融衍生品周报

“精选摘要：上升0.2个百分点，与上年同月持平。7.中国1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长1.6%，预期增2.7%，前值增2.8%。从环比看，7月固定资产投资（不含农户）下降0.63%。中国7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，预期增4.9%，前值增4.8%。8.央行发布第二季。”

1. 一、本周财经要闻1.美国将继续修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。

2. 2.九部门：对于经办银行向服务业经营主体发放的贷款，财政部门按照贷款本金对经营主体进行贴息，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点，中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。

3. 单户享受贴息的贷款规模最高可达100万元。

4. 3.三部门：居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策，年贴息比例为1个百分点。

5. 4.中国7月末广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%；狭义货币（M1）余额111.06万亿元，增长5.6%；流通中货币（M0）余额13.28万亿元，增长11.8%。

6. 5.央行披露，2025年前七个月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元。

7. 中国前7个月人民币贷款增加12.87万亿元，人民币存款增加18.44万亿元。

8. 6.中国7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，预期增5.8%。

9. 从环比看，7月份规模以上工业增加值增长0.38%。

10. 1-7月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。

11. 1-7月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，7月份全国城镇调查失业率为5.2%，比上月上升0.2个百分点，与上年同月持平。

12. 7.中国1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长1.6%，预期增2.7%，前值增2.8%。

13. 从环比看，7月固定资产投资（不含农户）下降0.63%。

14. 中国7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，预期增4.9%，前值增4.8%。

15. 8.央行发布第二季度货币政策执行报告指出，下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策。

16. 9.美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。

17. 此外，特朗普还称，他将在两周内宣布芯片和半导体关税，税率最高或达300%。

18. 10.美国总统特朗普表示，他与俄罗斯总统普京基本达成共识，认为俄乌冲突将以领土交换以及美国对乌克兰提供某种形式的安全保障作为结束方式。

19. 11.美国7月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.8%，前值升2.7%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。

20. 季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%；未季调核心CPI同比升3.1%，预期升3.0%，前值升2.9%。

21. 12.美国7月PPI同比升3.3%，预期升2.5%，前值从升2.3%修正为升2.4%；环比升0.9%，预期升0.2%，前值持平。

22. 美国7月核心PPI同比升3.7%，预期升2.9%，前值升2.6%；环比升0.9%，预期升0.2%，前值持平。

23. 二、投资逻辑股指期货：本周市场继续震荡上行，上证50指数一周涨1.57%，沪深300指数涨2.37%，中证500指数涨3.88%，中证1000指数涨4.09%。

24. 沪深两市合计成交10.38万亿元，日均成交较上周增加24.1%。

25. 股指期货略强于现货，主力合约IH2509一周涨2.05%，IF2509涨2.98%，IC2509涨4.8%，IM2509涨5.09%。

26. 交割周成交周期性增加，IM、IC、IF和IH日均成交分别增加30.5%、37.6%、57.4%和65.6%；IM、IC、IF和IC日均持仓分别增加6.7%、1.1%、3.4%和8.5%。

27. 市场延续着上行趋势，周初股指连续上行，周三突破去年3674的高点，周四上证指数发力站上3700点后出现大幅震荡，周五再度上行，以次高点报收。

28. 从板块看，玻纤、PEEK材料、通信设备、液冷服务器、元器件等科技股涨幅居前，券商、保险、地产等传统权重股也有表现，银行、纺织、煤炭股跌幅居前。

29. 可以明显的感受到，牛市气氛正在全面扩散。

30. 从PCB、CPO连续大涨，扩散到液冷服务器、铜覆板、玻璃纤维周涨幅超10%，周五券商板块也全线大涨，炒股软件更是单日大涨超13%，这些都是牛市发展到一定阶段，市场较为火热下的现象。

31. 虽然股指涨幅不大，成交已经明显放大，股市正成为社会热点话题。

32. 在这样的赚钱效应下，资金将进一步加速入场。

33. 经济数据也表明，资金正在入市场。

34. 7月，非银金融机构存款明显增加，达2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，M2-M1剪刀差不断缩小，宏观流动性充裕。

35. 近日，公募基金发行提前结束募集现象增多，融资余额突破2万亿元后继续增长，都显示资金正在加快入市。

36. 因此，短期市场仍将在高潮的投资热情中震荡上行，期货投资者应注意风险把握，谨防加速上行中震荡加大带来的风险。

37. 金融期权：本周A股市场震荡上行，市场交投热情回暖，周三开始A股日均成交额超2万亿元。

38. 宽基指数间表现分化，成长风格以及中小市值类指数表现强势。

39. 期权方面，本周多数期权品种成交量反弹。

40. 品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。

41. 日均成交量近200万张。

42. 期权隐波方面，多数期权隐波周中开始震荡上行，与标的走势正相关。

43. 周五A股市场表现强势，多数期权品种隐波微笑正偏程度加深。

44. 波动率卖方策略方面，多数品种波动率卖方策略本周亏损。

45. 目前不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走廓同时虚值认购隐波普遍偏贵。

46. 但考虑到目前市场看涨情绪较高，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。