国泰君安期货-甲醇周度报告

“精选摘要：产能损失量。数据方面，本周(20250808-0814)中国甲醇产量为1863275吨，较上周增加18050吨，装置产能利用率为82.40%，环比涨0.97%。产量增加主要由于本周期内检修装置减少，而恢复装置增加有关，整体上看，恢复增加量多于检修损失量。目前统计下期甲醇计划检修装置减少，恢。”

1. 供应周内中国甲醇产量增加，恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量。

2. 数据方面，本周(20250808-0814)中国甲醇产量为1863275吨，较上周增加18050吨，装置产能利用率为82.40%，环比涨0.97%。

3. 产量增加主要由于本周期内检修装置减少，而恢复装置增加有关，整体上看，恢复增加量多于检修损失量。

4. 目前统计下期甲醇计划检修装置减少，恢复装置或将增加，因此市场整体供应量或继续增加。

5. （隆众资讯）需求烯烃：随着延长中煤榆林烯烃装置重启提升至满负荷运行，烯烃行业开工率将有所提升。

6. 传统下游：二甲醚下周，新乡心连心、九江心连心装置重启后维持平稳运行，其他装置暂无停车降负计划，周内供应量大于损失量，预计整体产能利用率较本周增加。

7. 冰醋酸下周顺达或存在停车可能，关注浙石化装置投产进度，若无其他装置意外故障，预计产能利用率走低。

8. 甲醛下周浏阳京港装置存重启预期，濮阳鹏鑫重启后维持平稳运行，若无其他装置意外故障，预计下周恢复量大于损失量，故产能利用率较本周提升。

9. 氯化物下周来看，江西理文停一套4万吨装置，会昌永和装置再度停车下周重启，预计下周产能利用率较本周下降。

10. （隆众资讯）库存截至2025年8月13日11：30，中国甲醇样本生产企业库存29.56万吨，较上期增加0.19万吨，环比涨0.64%；样本企业订单待发21.94万吨，较上期减少2.14万吨，环比跌8.90%。

11. 截止2025年8月13日，中国甲醇港口样本库存量：102.18万吨，较上期+9.63万吨，环比+10.41%。

12. 本周甲醇港口库存继续积累，周期内外轮显性卸货计入23.6万吨，非显性卸货较多。

13. 华东主流库区在少量转口以及船发支撑下提货有所增加，但外轮稳定供应下导致库存持续积累。

14. 本周华南港口库存宽幅累库。

15. 广东地区周内进口及内贸船只均有到货，主流库区提货量略有提升，但因到货集中，库存累积明显。

16. 福建地区少量内贸及进口货源到货，下游整体开工低位，库存继续增加。

17. （隆众资讯）观点短期港口加速累库，01合约升水格局下短期偏弱运行，中期仍处于震荡格局。

18. 短期来看，伴随港口到港量明显增加且卸货流畅，港口累库速度及幅度均较大。

19. 高库存对港口价格形成明显压力，01在升水格局下偏弱运行。

20. 中期而言，市场在甲醇基本面估值低位追空的意愿不强。

21. 主要原因有三点，其一，反内卷政策虽短期不再激进，但中长期有政策定调，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑，大宗商品估值回调至合理区间后，投资者的风险偏好或明显降低。

22. 其二，MA2601合约从终点价值视角来看，基本面将在四季度对价格提供支撑，为较为强势的合约。

23. 其三，9月有部分MTO重启的预期。

24. 策略单边：短期单边偏弱，中期震荡；01上方压力2480-2500元/吨，01下方支撑2360-2380元/吨；跨期：9-1月差估值低位震荡，暂无正套驱动；1-5仍在反套运行格局内；跨品种：MA与PP价差进入震荡格局；风险点海外地缘冲突持续影响伊朗装置开工、煤炭价格大幅波动、原油价格大幅波动；。