国泰君安期货-玻璃纯碱周度报告

“精选摘要：并无明显好转变化。目前深加工利润依旧偏低。需要注意北方部分地区阶段性深加工限制开工因素。库存截止到20250814，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%。折库存天数27.1天，较上期+0.7天。本周华北地区整体产销率较上周。”

1. 本周玻璃观点：中期调整或未结束，市场仍有压力供应截至20250814，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条(20万吨/日），其中在产223条，冷修停产73条。

2. 全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与7日持平。

3. 截止8月14日，浮法玻璃日度损失量4.045万吨，环比持平，周度损失量28.315万吨，环比持平。

4. 需求全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55%。

5. 目前，南部区域深加工订单环比并无明显好转变化。

6. 目前深加工利润依旧偏低。

7. 需要注意北方部分地区阶段性深加工限制开工因素。

8. 库存截止到20250814，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%。

9. 折库存天数27.1天，较上期+0.7天。

10. 本周华北地区整体产销率较上周有所提升，企业出货不一，在市场情绪或销售政策下，部分厂家出货较好，其他多变动不大或小幅累库，整体区域库存环比增长。

11. 华中市场本周中下游拿货情绪偏弱，多以消化前期备货为主，原片企业多数产销一般，库存延续上涨。

12. 观点短期弱势震荡为主，中期下跌未结束。

13. 此前反内卷、反通缩等政策提议以及旺季预期因素等助推反弹，本质是期货市场前期空头过于拥挤，反内卷、反通缩触发市场集体平仓踩踏。

14. 但目前市场弱基差、交割因素、高库存因素导致市场回落。

15. 需要注意到目前远期01合约升水幅度过大，容易造成短期近月空头集中平仓扰动，短期追空要谨慎，不过交割压力未结束前市场仍有压力。

16. 策略1）单边：震荡偏弱，上方压力1100-1150，下方支撑1000-1030；2）跨期：买01空09；3）跨品种：短期买纯碱空玻璃；不确定因素旺季如果不及预期，可能会导致玻璃减产，房地产政策超预期。