中泰证券-AH股市场周度观察（8月第3周）

“精选摘要：望未来，AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，。”

1. 一、A股：【市场走势】本周市场延续上涨，小盘成长板块涨幅较大，而大盘价值板块小幅下跌。

2. 本周创业板指上涨8.58%，深证成指上涨4.55%，而上证50指数仅上涨1.57%，涨幅相对较小。

3. 成交额方面，本周截至周四日均成交额达到2.10万亿，环比上升23.90%。

4. 【深入剖析】本周市场整体上涨，其中综合金融，非银金融板块与科技板块整体表现较好。

5. 8月15日，人民银行发布二季度货币政策报告，指出下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，货币政策预期相对较好。

6. 另一方面，本周市场情绪较好，风险偏好带动资金大幅流入，8月11日，A股市场融资余额攀升至20122亿元，自2015年7月2日后首次突破2万亿元，此轮累计增长2112.52亿元，使总量重回历史高位。

7. 【预期展望】整体来看，近期市场情绪整体较好，市场向上趋势整体形成，且成交量震荡上升。

8. 后续受资本市场政策支持以及反内卷等各项利好出台影响，A股整体或维持活跃，且行情或加速轮动。

9. 三季度风险偏好与企业盈利分化强化下市场或呈现强势震荡，维持当前“科技（AI、机器人、算力）+港股红利+券商、保险非银”的配置不变。

10. 二、港股：【市场走势】本周港股延续上涨走势，恒生指数本周上涨1.65%，恒生国企指数上涨1.62%。

11. 行业方面，本周港股医疗保健行业，原材料业和IT板块涨幅较大，公用事业板块整体下跌。

12. 【深入剖析】本周港股板块整体表现较好。

13. 一方面，A股本周市场情绪持续升温，带动港股上涨。

14. 当前“反内卷”情绪仍未结束，港股部分上游资源品行业整体表现较好。

15. 另一方面，近期美国7月CPI和零售销售数据公布后，美联储降息预期升温，带动港股市场风险偏好回升。

16. 【预期展望】港股市场有望继续受益于AI商业化进程加速和南向资金的持续流入，当前港股估值修复迹象明显。

17. 展望未来，AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。

18. 中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。

19. 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。