广发证券(000776)2024年年报点评：自营业务表现亮眼 财富管理转型稳步推进
2024年公司实现营收271.99亿元（+16.74%），实现归母净利润96.37亿元（+38.11%），扣非后归母净利润89.15亿元（+36.99%），基本每股收益 1.15元（+38.55%）。公司2024年ROE为7.44%，较上年同期增加1.78pct。 持续财富管理改革股基交易量增长2024年，公司实现经纪业务净收入66.50亿元（+14.46%），公司股基交易量达23.95万亿元（+28.98%）。公司实现代销买卖证券业务收入48.55亿元（+27.47%），截至2024年12月未，公司代销金融产品保有规模超过 2.600亿元，较上年未增长约22%，代销金融产品销售额9.558.93亿元（+7.45%）。公司融资融券余额为1,036.86亿元，较上年未增长16.52%，市场份额5.56%。
债券业务带动投行业务净收入增长
2024年，公司实现投行业务净收人7.78亿元（+37.46%）。股权主承销规模86.66亿元（-47.05%），IPO（8.05亿元）和再融资（78.61亿元）规模分别同比下滑60.40%和45.15%。债券主承销规模2.963.22亿元（+21.22%），发行数量665期（+59.86%），项目规模大幅增加。其中公司债规模1.667.95亿元（+14.08%），在债承规模中占比56.29%。在中资境外债业务方面，完成60单债券发行，承销金额110.22亿美元。 资管规模整体上涨2024年，公司实现资管业务净收人68.85亿元（-10.91%）。公司资产管理规模上涨（2.535.16亿元，+23.87%），其中集合资管规模1.543.83亿元（+30.11%），单一资管规模811.70亿元（+1.31%），专项资管规模179.62 亿元（+205.32%）。截至2024年12月未，广发期货管理的资产管理计划合计41只，资产管理总规模18.44亿元。公募基金整体规模上涨，截至 2024年未，公司公募子公司广发基金和易方达基金公募管理规模分别为 14.655.07亿元和20.536.08亿元，分别较23年未上涨19.93%和22.43% 首营业务表现亮眼
2024年，公司实现首营业务净收人77.53亿元（+117.35%）。集团通过全资子公司产发乾和以自有资金开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。报告期内，广发乾和聚焦布局硬科技、AI+、先进制造、医疗健康、特殊机会投资等领域。截至2024年未，广发乾和累计投资项目323个。另一方面，公司做市业务保持在市场第一梯队，报告期内，公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84,691只，合计规模人民币9,007.44亿元，成为中金所股指期权主做市商投资建议
公司在财富管理业务领域仍具备较大优势，此外，公司投研实力较强，自营业绩快速提升，叠加近期资本市场高质量发展改革以及证监会多次强调建设一流投资银行和投资机构，公司估值有望跟随市场回暖和政策改革实现估值抬升。我们预测公司2025-2027年基本每股收益分别为1.32元、1.43 元、1.68元，每股净资产分别为15.36元、16.64元、17.74元，维持“持有”评级。
风险提示：市场波动风险，市场活跌跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧