金岭矿业(000655)：以铁矿为基石 积极向有色拓展

公司发布一季报，2025Q1 实现营收3.56 亿元（yoy+26.98%、qoq-19.27%），归母净利4909.91 万元（yoy+122.53%、qoq-9.21%），扣非净利4832.52万元（yoy+121.81%）。考虑到公司为稀缺的A 股铁矿上市公司，静待铁矿石行业景气度上行，给予“持有”评级。
以铁矿为基石，积极向有色拓展
2025 年公司将聚焦智慧矿山在产铁矿项目，提升主业竞争力，增强铁矿石资源拓展能力。2025 年3 月6 日，公司取得山东省齐河县大张地区铁矿普查探矿权证，为可持续发展提供了坚实保障。此外，2025 年公司将积极加强开展资本运营，寻找优质有色资源项目，优化公司产业布局。截至一季度末，公司货币资金余额为21.13 亿元，资产负债率为 11.74%；具备较好的资金保障能力。
2025 年铁精粉价格或仍有压力
据华泰钢铁《钢铁供给侧优化重启的推演》（2025-3-4），2024 年铁矿石供需进入一个相对宽松的周期；2025 年全球铁矿石产能预计将持续扩张，不考虑西芒杜铁矿项目产量的影响，初步预测全球部分新投产铁矿项目将为市场带来约5000 万吨铁矿石供应增量，这一增量无疑将对铁矿石市场供应格局产生重大影响，可能导致铁矿石年度均价或进一步下降。
维持“持有”评级
我们维持盈利预期不变，预测2025-2027 年归母净利润为1.79、1.85、1.82亿元。可比公司25 年Wind 一致预期PE 均值为18.5X，考虑公司竞得齐河县大张地区铁矿普查探矿权，铁矿资源储备进一步提升，给予公司25 年22.5X PE，目标价6.76 元（前值7.11 元，基于25 年PE 23.7X），维持“持有”评级。
风险提示：下游需求不及预期，行业供给超预期释放。