瑞达期货-贵金属市场周报

“精选摘要：上修。劳动力市场仍具韧性，周度初请失业金人数录得22.9万，低于预期的23.0万。通胀数据呈现放缓抬升，第二季度核心PCE物价指数环比增长2.5%，低于市场预期的2.6%，与前值持平；同期GDP平减指数及整体PCE价格指数均录得2.0%，较前值2.1%小幅回落，显示出“去通胀”进程取得阶段。”

1. 「周度要点小结」行情回顾：继上周杰克逊霍尔会议鲍威尔释放“谨慎降息”信号，美联储威廉姆斯和沃勒均表明鸽派立场，降息预期维持稳固，叠加特朗普持续对美联储官员构成威胁，边际抬升市场避险情绪，本周贵金属市场延续强势反弹格局。

2. 宏观数据面，美国第二季度实际GDP年化增长率修正值录得3.3%，高于市场预期，较初值3.0%有所上修。

3. 劳动力市场仍具韧性，周度初请失业金人数录得22.9万，低于预期的23.0万。

4. 通胀数据呈现放缓抬升，第二季度核心PCE物价指数环比增长2.5%，低于市场预期的2.6%，与前值持平；同期GDP平减指数及整体PCE价格指数均录得2.0%，较前值2.1%小幅回落，显示出“去通胀”进程取得阶段性进展。

5. 尽管经济数据延续韧性，但美元走势并未得到支撑。

6. 其次，经济韧性与就业通胀放缓走势的“不对称”对美债长端收益率构成双向拉扯，导致实际利率缺乏趋势性上行动力，美元难以获得实际利差优势，提振黄金货币属性，贵金属市场维持韧性。

7. 行情展望：往后看，周五夜间公布的7月核心PCE环比数据将成为市场关键指引，市场预期PCE受关税影响小幅升温。

8. 若该数据验证通胀边际放缓的趋势，市场对美联储年内开启宽松周期的预期或进一步升温，金价有望突破阶段性新高。

9. 伴随关税影响逐步渗透，就业市场仍面临显著下行风险，美联储将高度重视下周五公布的非农报告，若就业数据延续放缓态势，美联储降息预期或将得到进一步提振，进而推动金价突破关键阻力关口。

10. 俄乌停火谈判为当前市场另一关键变量，停火协议的阶段性达成或将削弱金价避险属性，使得金价上行承压，但目前看来俄方实际想达成停火意愿偏低，即使俄乌谈判如期展开也难有持续性的实际成效。

11. 操作上建议，逢低轻仓布局为主。

12. 技术面，日线RSI显示黄金突破震荡区间，MACD指标显示短期动能上行。

13. 沪金2510合约下周关注区间：750-800元/克；沪银2510合约关注区间：9350-9450元/千克。

14. 外盘方面，伦敦金价关注区间：3350-3450美元/盎司，伦敦银价关注区间：38.5-39.5美元/盎司。