中银国际-数字资产双周报：比特币维持稳定、以太币势头渐强

“精选摘要：领域的核心区块链地位。凭借在机构整合方面的显著优势，以太坊展现出独特的竞争力。据媒体报道，欧盟正考虑将以太坊应用于其数字欧元项目，这一潜在进展有望进一步巩固以太坊作为“未来机构级区块链”的领先地位。与此同时，以太币的波动率相较比特币显著上升，两者波动率之差已攀升至2019年年中以来的最高水。”

1. 加密货币自第二季度以来，以太币的上涨势头已超越比特币，涨幅接近90%（见图表1）。

2. 美国《GENIUS法案》落地构成以太币上涨的政策基础。

3. 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表的鸽派言论，进一步推动以太币价格创下历史新高，成功突破2021年11月的历史高点。

4. 当日涨幅超过15%，自今年4月低点以来，以太币价格累计反弹已逾250%。

5. 随着市场对利率前景趋于宽松的预期升温，加密货币内部资金出现轮动迹象。

6. 链上数据显示，“巨鲸”用户（即大额持有者）正在减持比特币，转而增持以太币仓位。

7. 尽管比特币仍是数字资产市场的主导加密货币，并通过现货ETF持续吸引机构资金流入，但以太坊正逐步确立其在去中心化金融（DeFi）和现实世界资产（RWA）代币化领域的核心区块链地位。

8. 凭借在机构整合方面的显著优势，以太坊展现出独特的竞争力。

9. 据媒体报道，欧盟正考虑将以太坊应用于其数字欧元项目，这一潜在进展有望进一步巩固以太坊作为“未来机构级区块链”的领先地位。

10. 与此同时，以太币的波动率相较比特币显著上升，两者波动率之差已攀升至2019年年中以来的最高水平（见图表2）。