宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）：特朗普威胁扩大对俄经济制裁，美联储降息预期升温支撑贵金属

“精选摘要：存款机制利率维持2%。欧元区(德国)7月消费者物价指数CPI年率为2%(1.8%)高于预期但持平前值(低于预期和前值)，但因欧元区与德法8月制造业PMI为50.5/49.9/49.9均高于预期和前值，使欧洲央行25年底前或最多降息1次。3、英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续。”

1. 黄金和白银1、进口关税推升商品价格致美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率有所升高，但是美联储主席鲍威尔因就业供需双弱而表示风险平衡点变化可能要求调整政策，叠加特朗普持续施压或解雇美联储官员，使美联储9月降息预期有所升温，但仍需关注9月5日和11日美国8月新增非农就业人数及消费者物价指数CPI。

2. 2、欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%。

3. 欧元区(德国)7月消费者物价指数CPI年率为2%(1.8%)高于预期但持平前值(低于预期和前值)，但因欧元区与德法8月制造业PMI为50.5/49.9/49.9均高于预期和前值，使欧洲央行25年底前或最多降息1次。

4. 3、英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度。

5. 英国7月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.8%（3.8%）和国内生产总值GDP月率为0.4%均高于预期和前值，使英国央行2025年底前或最多降息1次。

6. 4、日本（东京）7（7）月消费者物价指数CPI（CPI）年率为3.1%（3.1%）持平预期但低于前值（高于预期但低于前值），二季度国内生产总值GDP季率为0.3%高于预期和前值，叠加美国财政部长贝森特督促日本央行加息，使日本央行在25年底前仍存加息预期且最早或为10月。

7. 投资策略：美联储主席鲍威尔因就业供需趋弱而释放9月降息预期，叠加特朗普持续施压或更换美联储官员，全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3290-3300附近支撑位及3400-3420附近压力位，沪金770-777附近支撑位及789-794附近压力位，伦敦银37.3-38附近支撑位及39.5-40附近压力位，沪银9000-9100附近支撑位及9400-9500附近压力位。

8. 风险提示：关注8月26日美国7月耐用品订单月率；28日美国当周初请和续请失业金人数、7月成屋签约销售指数；29日日本东京8月消费者物价指数CPI，德国8月消费者物价指数CPI，美国7月个人消费支出及价格指数PCE；9月5日美国8月新增非农就业人数及失业率；11日美国8月消费者物价指数CPI年率；本周多位美联储、欧洲和英国及日本央行官员发表公开讲话。