安粮期货-玉米期货周报

“精选摘要：加大，持粮主体出粮意愿增强，出货节奏加快，市场供应规模逐步扩大。受此影响，市场情绪偏谨慎，期价表现相对疲弱。5.需求：国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。6.结构：当前。”

1. 上周看法：玉米期价加速下行，玉米指数或将考验前期低点支撑，但下方追空风险较大，建议投资者保持谨慎。

2. 本周看法：玉米期价已跌至2100-2150元/吨底部区域，需密切关注期价在该区间的表现。

3. 逻辑判断：1.外盘影响：美国农业部8月份供需报告显示，2023/2024年度世界玉米种植面积较上月预估调增8万公顷，玉米产量较上月预估调减164万吨至12.24亿吨，全球库存消费比为25.59%，较上月预估调减0.05%。

4. 而美玉米面积及产量超预期，美玉米产量增至4.25亿吨，与此同时期末库存涨至5377万吨，导致美玉米价格跌至阶段性低位2.库存：截至8月22日，北方港口四港玉米库存共计约150万吨，北方港口集港量低于下海量，港存继续下降；广东港口玉米库存75万吨，饲企消耗库存，采购意愿一般，内贸玉米日均出货在3.6万吨。

5. 3.利润：截止8月23日，下游淀粉企业加工利润为-52.81元/吨；下游自繁自养生猪养殖利润为72.1元/头，外购仔猪养殖利润为-117.52元/头。

6. 4.供给：华北黄淮产区的河南、河北、山东等地陆续有春玉米上市，同时轮换粮出库量也有所增加。

7. 加之进口替代品资源持续到港，以及高温天气下陈粮存储难度加大，持粮主体出粮意愿增强，出货节奏加快，市场供应规模逐步扩大。

8. 受此影响，市场情绪偏谨慎，期价表现相对疲弱。

9. 5.需求：国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。

10. 6.结构：当前期价结构排列呈现，09升水01，01贴水05。

11. 7.技术：从技术面来看，玉米指数在破位下跌后仍面临一定的下行压力，短期内或延续震荡下探格局以寻求底部支撑，需密切关注当前位置能否有效企稳。

12. 目前玉米市场整体下跌趋势尚未扭转，后市仍不排除跌破前低的可能。