浙商国际-港股市场策略周报

“精选摘要：末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为80.2%，估值水平超5年均值。l港股市场宏观环境：基本面：官方“反内卷”工作继续推进，在光伏、汽车、互联网等重点行业进行了针对性的“反内卷”治理。资金面：美国8月MarkitPMI初值全面超预期压制降息预期，联储主席鲍威尔央行年会转鸽，市场降息。”

1. 港股市场表现回顾：本周港股市场震荡向上，南向资金继续保持较高净流入，周末鲍威尔放鸽，有望带动下周港股表现，恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+0.69%/+0.27%/+1.89%。

2. 本周市场一级行业板块多数收涨，本周可选消费业、资讯科技业和电讯业表现居前，周涨幅分别达到+1.64%、1.57%和+1.00%，排在前三。

3. 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为80.2%，估值水平超5年均值。

4. l港股市场宏观环境：基本面：官方“反内卷”工作继续推进，在光伏、汽车、互联网等重点行业进行了针对性的“反内卷”治理。

5. 资金面：美国8月MarkitPMI初值全面超预期压制降息预期，联储主席鲍威尔央行年会转鸽，市场降息预期再次升温。

6. l港股市场展望：基本面：经济数据有亮点，但整体表现仍然偏弱；政策面：近期官方“反内卷”政策继续推进；资金面：降息预期继续改善，南向资金继续保持净流入；情绪面：资金面强势驱动市场情绪，但市场对于基本面的担忧仍在。

7. 板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。

8. 另外，我们仍需注意中美贸易争端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。