方正证券-策略周报：A股强势回升，市场信心增强

“精选摘要：至3630点，反映大宗商品整体承压，整体来看，政策有空间保持定向宽松。3.流动性和资金环境本周南向资金由842亿降至758亿（-10%），加仓动能减速；本周（8月22日）公开市场净投放规模上升至13652亿元，较前一周（8月15日）的公开市场净回笼4149亿元，净投放增加17801亿元。逆。”

1. 1.全球股票市场回顾本周A股放量上行，北证指数上涨8.4%，科创综指上涨8.2%，表现居A股主要股指前列。

2. 通信、电子、综合等板块领涨，医药生物、煤炭、房地产等板块落后。

3. PE方面，中证2000、科创50等估值处高位，锂电池、白电、养殖等处低位。

4. PB方面，中证2000处于高位，风力发电、乳品等处于低位。

5. 日均成交额约25873亿元，较上周上涨23.1%，处于年内99.7%分位；融资余额较上周净增916亿元，杠杆情绪增量。

6. A股非金融ERP稳居3%左右。

7. 2.宏观经济数据指标本月制造业PMI回落至49.3（上月49.7），服务业PMI持平在50.0，显示商品端景气减弱、服务业扩张乏力。

8. PPI同比较上月保持稳定。

9. 本周外盘商品指引偏中性：WTI原油指数由63.42上升至63.66，上升0.24；布伦特原油指数由66.05上升至67.54，上升1.49。

10. 黄金价格上升到3334.25美元/盎司，黄金避险需求仍比较稳定，而南华商品指数下跌至3630点，反映大宗商品整体承压，整体来看，政策有空间保持定向宽松。

11. 3.流动性和资金环境本周南向资金由842亿降至758亿（-10%），加仓动能减速；本周（8月22日）公开市场净投放规模上升至13652亿元，较前一周（8月15日）的公开市场净回笼4149亿元，净投放增加17801亿元。

12. 逆回购加权平均利率稳定在1.4%，本周隔夜SHIBOR从1.44%降至1.42%，DR007从1.50%降至1.48%，显示短期资金面边际放松；但DR007的同期10日均线(MA10)则从1.47%升至1.50%，显示短端资金利率高位回落、但偏紧格局未改。

13. 美元指数与人民币中间价基本稳定，本周美债收益率震荡下行，10Y美债利率自4.34%降至4.26%；同期中债10Y活跃券利率窄幅波动于1.76%-1.79%区间，整体稳定。

14. 中美10Y利差持续倒挂，倒挂幅度维持在约-2.47%至-2.54%，显示美债波动对中债传导有限，境内利率韧性仍强。

15. 风险提示：历史经验不代表未来、宏观经济不及预期、行业技术进步不及预期。