国泰海通证券-房地产行业：第34周成交回升，改善性需求巩固回稳态势

“精选摘要：同比13.98%。上周全国土地溢价率为10%，环比前一周回升8.6个百分点。2025年7月35城月度库存出清周期环比继续回升：35城2025年7月可售面积为31202万平，环比上个月1.47%，同比-4.76%。35城2025年7月库存出清周期（按12个月月均计算）为21.57个月，环比上。”

1. 本报告导读：上周住房成交回升。

2. 目前政策取向巩固“止跌回稳”，强调释放改善性需求。

3. 地产销售继续保持温和复苏态势不变。

4. 维持行业“增持”评级。

5. 投资要点：上周大中城市成交回升。

6. 国务院总理李强8月18日主持国务院第九次全体会议上表示：“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求”。

7. 我们认为政策取向巩固“止跌回稳”，强调释放改善性需求。

8. 地产销售继续保持温和复苏态势不变。

9. 维持行业“增持”评级。

10. 上周大中城市新房成交环比回升：2025年第34周30大中城市新房成交面积为141万平，环比前一周7.54%，同比2024年-17%。

11. 其中一线城市销售面积40万平，环比前一周14.7%，同比2024年-22%。

12. 二线城市销售面积74万平，环比前一周27.4%，同比2024年-6%。

13. 三线城市销售面积28万平，环比前一周-28.3%，同比2024年-29.7%。

14. 2025年8月1日-21日30城累计成交面积394万平，环比2025年7月同期-2.2%，同比-14%。

15. 一线城市累计成交面积109万平，环比2025年7月同期-3%，同比-28%。

16. 二线城市累计成交面积189万平，环比2025年7月同期2%，同比-7.0%。

17. 三线城市累计成交面积96万平，环比2025年7月同期-9.0%，同比-7.8%。

18. 上周24城二手房成交环比回升：24城2025年第34周二手房成交量为203万平，环比前一周7.4%，同比6.98%。

19. 其中一线城市二手房成交面积77.1万平，环比前一周6.6%，同比7.0%。

20. 二线城市二手房成交面积87.2万平，环比前一周12.9%，同比9.8%。

21. 三线城市二手房成交面积38.5万平，环比前一周-1.9%，同比1.2%。

22. 24城2025年8月1日-21日二手房成交面积615万平，环比2025年7月同期-3.9%，同比去年1.23%；一线城市217万平，环比2025年7月同期-0.1%，同比去年4%；二线城市239.7万平，环比2025年7月同期-7.0%，同比去年-1.2%；三线城市159万平，环比2025年7月同期-4.2%，同比去年1.6%。

23. 2025年第34周百城土地成交增速回落：上周土地供应面积为1531万平，土地成交面积为922万平，供销比1.66倍。

24. 土地出让金额为264亿元。

25. 本年度全国100大中城市累计土地供应面积46009万平，同比-14%，累计同比增速较前一周回升0.38个百分点，成交面积43869万平，同比-3.2%，累计同比增速较前一周回落0.97个百分点，累计土地出让金13367亿元，同比13.98%。

26. 上周全国土地溢价率为10%，环比前一周回升8.6个百分点。

27. 2025年7月35城月度库存出清周期环比继续回升：35城2025年7月可售面积为31202万平，环比上个月1.47%，同比-4.76%。

28. 35城2025年7月库存出清周期（按12个月月均计算）为21.57个月，环比上个月3.17%，同比去年-6.07%。

29. 上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年8月15日到8月21日。

30. 土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年8月10日到8月17日，为2025年第34周。

31. 风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。