开源证券-宏观周报：新型政策性金融工具即将落地

“精选摘要：人消费贷款财政贴息政策实施方案》，9月1日起，符合条件的个人消费贷款可享受财政贴息。贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育等重点领域消费。中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。贸易方面，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺。”

1. 国内宏观政策：新型政策性金融工具即将落地过去两周（8月9日-8月23日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：经济增长方面，政策包括国家主席习近平在《促进民营经济健康发展、高质量发展》中强调要扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施；国务院总理李强主持国务院第九次全体会议，强调持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施；国常会讨论进一步强化财税金融等政策支持，综合施策释放内需潜力等。

2. 基建与产业方面,《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》发布，对服务业经营主体贷款给予财政贴息；工信部等六部门部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作，要求加强产业调控、遏制低价无序竞争；国家发展改革委将报批加快设立投放新型政策性金融工具，地方正积极筹备项目。

3. 国务院办公厅转发财政部文件明确，采取分类分级推进实施存量PPP项目。

4. 优先实施具有一定收益的项目，持续保障项目建成完工。

5. 保障存量PPP项目合理融资需求。

6. 货币政策方面，央行发布第二季度货币政策执行报告。

7. 报告指出下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。

8. 货币基调不变，强调“落实落细”，降准降息仍可能择机落地。

9. 利率方面重提“防空转”，可能特指畅通金融和企业之间的传导，提高资金服务实体效率。

10. 财政政策方面，财政部与税务总局宣布对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。

11. 消费政策方面，财政部等三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，9月1日起，符合条件的个人消费贷款可享受财政贴息。

12. 贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育等重点领域消费。

13. 中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。

14. 贸易方面，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。

15. 美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施。

16. 海外宏观政策：美联储降息共识或已达成过去两周，海外宏观政策聚焦美联储在杰克逊霍尔年会讲话、美俄最高领导人会谈等。

17. 8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，称风险平衡似乎正在发生变化，当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。

18. 随着政策处于紧缩区域，这种风险平衡的转变可能意味着需要调整政策立场。

19. 鲍威尔此次讲话较市场预期偏鸽，我们预计9月降息25bp，全年降息2次。

20. 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京举行联合新闻发布会。

21. 特朗普表示，和普京的会议非常富有成效，许多事项已达成一致，只剩下少数几个未解决的点。

22. 普京称，已与特朗普建立了非常好的直接联系，俄罗斯真诚地希望俄乌结束冲突。

23. 俄美达成的协议不仅会成为解决乌克兰问题的起点，也将推动美俄恢复务实和建设性的关系。

24. 风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。