方正证券-汽车行业周报：行业迈入“金九银十”旺季，重磅新品强化板块向上

“精选摘要：倍，环比+15.6%；4）松原安全:2Q25归母净利0.88亿元，同比+41.0%、环比+19.5%；5）东风集团股份:拟私有化退市，并拟分派所持有岚图79.67%股份予现有股东，并推进其H股介绍上市。投资建议：1）行业步入需求传统旺季，板块上行趋势强化：根据乘联会预估，8月乘用车零售销量。”

1. 本周市场：2025年8月18日至2025年8月22日，申万商用载货车上涨6.19%，申万乘用车上涨4.92%，申万汽车零部件上涨4.77%，申万汽车服务上涨3.67%，申万商用载客车上涨2.74%。

2. A股汽车板块上涨4.70%，沪深300指数上涨4.18%，汽车板块跑赢沪深300指数0.52个百分点。

3. 行业层面：1）上海市三部门拟推动机器人加速落地：上海市三部门联合发布《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》，旨在推动工业机器人加速落地，促进智能机器人规模化作业，并探索人形机器人检验认证，以实现复杂工序无人化与安全生产。

4. 2）上汽奥迪全新品牌AUDI首款车型E5开启预售：8月18日，上汽奥迪全新AUDI品牌首款车型E5开启预售，价格区间23.59-31.99万元，该车由上汽与奥迪联合开发，专为中国市场打造，定位科技豪华轿车。

5. 3）特斯拉六座车型ModelYL正式开售：8月19日，特斯拉中国推出六座SUV车型ModelYL，起售价33.9万元，较ModelY高出2.55万元,新车在空间等方面实现多项升级，增强对家庭用户吸引力。

6. 公司层面：1）小米集团：2Q25智能电动汽车及AI等创新业务分部收入213亿元，毛利率环比提升至26.4%，经营亏损收窄至3亿元；2）零跑汽车：2Q25归母净利1.63亿元，同比扭亏、环比+2.93亿元；3）小鹏汽车：25Q2营收183亿元，同比+1.3倍，环比+15.6%；4）松原安全:2Q25归母净利0.88亿元，同比+41.0%、环比+19.5%；5）东风集团股份:拟私有化退市，并拟分派所持有岚图79.67%股份予现有股东，并推进其H股介绍上市。

7. 投资建议：1）行业步入需求传统旺季，板块上行趋势强化：根据乘联会预估，8月乘用车零售销量约194万辆，同比增长2.0%，高基数下凸显韧性。

8. 传统旺季来临，叠加尚界H5、享界S9T、蔚来换代ES8等新品投放，终端需求有望持续回暖。

9. 当前板块动态PE处于近五年40%分位以下，估值修复空间充足，有望随销量增长同步扩张。

10. 建议关注新品周期强劲、市占率提升的头部车企，把握景气趋势向上窗口。

11. 2）“反内卷”政策与行业自律双轮驱动，经营环境持续优化：中央财经委会议明确依法治理低价无序竞争，推动产业提质增效与落后产能出清，为产能利用率承压的汽车行业提供明确指引。

12. 目前市场折扣率稳定于20%，政策效果初显。

13. 行业自律强化叠加政策引导，竞争格局有望从价格导向转向价值导向，经营环境持续改善。

14. 3）AIDC建设加速推进，柴发&液冷产业链有望深度受益：自Deepseek引发大模型训练热潮以来，以字节、阿里、腾讯、百度、华为为代表的国内互联网企业积极布局，智算中心需求激增，投资重心由通算转向智算，预计至2027年整体规模将达4,826亿元。

15. AIDC密集建设周期下，柴发、液冷等基础设施国产替代进程加速，建议重点关注相关受益环节。

16. 相关标的：上汽集团、比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯、三花智控、拓普集团、银轮股份、潍柴动力、福耀玻璃、松原安全、继峰股份、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。

17. 风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。