甬兴证券-情绪与估值8月第3期：沪深300成交额环比放大，消费风格PE估值分位领涨

“精选摘要：估值分位涨多跌少，公用事业行业领涨（+3.9pct）；2）消费板块PE分位普涨，家电行业领涨（+3.7pct）；3）成长板块PE分位普涨，电子行业领涨（+3.2pct）；4）金融板块PE分位涨跌参半，非银行金融行业领涨（+3.8pct）。风险提示上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经。”

1. 内容要点：上周（8.14-8.20）A股市场两融余额增加，换手率普涨，成交额普涨。

2. 主要指数PE估值分位普涨，其中深证成指领涨。

3. 主要风格PE估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。

4. 全行业估值分位数公用事业领涨，建材领跌。

5. （*本篇报告根据研究需要，“上周”统一为非自然周。

6. ）情绪：两融余额增加，市场换手率普涨，成交额普涨1）股债收益率上行，投资性价比较高。

7. 截至2025年8月20日，沪深300股息率为2.68%，10年国债收益率为1.78%，股债收益率为-0.90%，周环比上行0.14pct。

8. 股债收益率高于2025年初以来均值0.70pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。

9. 2）两融余额增加，融资买入额占比上行。

10. 上周（8.14-8.20）两融余额均值约2.11万亿元，较上上周均值增加3.46%；融资买入额占全A成交额比例上行，上周融资买入额占全A成交额比例为12.45%，较上上周上行0.69pct。

11. 3）市场换手率普涨，成交额普涨，沪深300成交额环比涨幅最大。

12. 换手率方面，上周（8.14-8.20）各主要指数换手率普涨。

13. 其中，创业板指换手率上行最多为1.26pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普涨，其中沪深300成交金额环比涨幅最大为45.82%，其次是中证500成交额上涨43.98%。

14. 估值：指数PE估值分位普涨，消费风格领涨，公用事业领涨1）指数PE估值分位普涨，深证成指领涨。

15. 各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（8.14-8.20）各主要指数PE估值分位数普涨，其中，深证成指涨幅最大为4.61个百分点，其次是创业板指上涨4.57个百分点。

16. 各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位普涨，其中Wind双创上涨最多为9.0个百分点。

17. 2）风格PE估值分位涨多跌少，消费风格领涨。

18. 从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（8.14-8.20）各风格板块PE分位数涨多跌少。

19. 其中，消费风格领涨1.60个百分点，其次是金融风格上行1.55个百分点。

20. 从PB历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为36.0个百分点。

21. 3）行业PE估值分位涨多跌少，其中公用事业领涨，建材领跌。

22. 上周（8.14-8.20）行业PE估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块PE估值分位涨多跌少，公用事业行业领涨（+3.9pct）；2）消费板块PE分位普涨，家电行业领涨（+3.7pct）；3）成长板块PE分位普涨，电子行业领涨（+3.2pct）；4）金融板块PE分位涨跌参半，非银行金融行业领涨（+3.8pct）。

23. 风险提示上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。