银河期货-出口落地，尿素回归国内基本面

“精选摘要：备货意愿，复合肥厂开工率略有提升，但尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。尿素生产企业库存增加6.65万至102.39万吨附近，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥尚未开启，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工率提升缓慢，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。近日，受。”

1. 上周观点：出口扰动，尿素震荡偏强本周观点：出口落地，归回国内基本面周末至今，市场情绪表现一般，主流地区尿素现货出厂报价上涨，成交平平。

2. 山东地区主流出厂报价领涨，市场情绪表现一般，工业复合肥开工率略有提升，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商出货，新单成交乏力，待发消耗，预计出厂报价暂稳为主；河南地区市场情绪偏低，出厂报价跟涨，贸易商观望，收单量下滑，成交转弱，待发充裕，预计出厂报价暂稳为主。

3. 交割区周边区域出厂价弱稳，区内市场氛围表现降温，东北地区需求低迷，交投情绪一般，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量下滑，新单成交平平，待发充裕，预计出厂价下跌为主。

4. 综合来看，装置检修陆续回归，日均产量回升至19.5万吨附近，位于同期最高水平。

5. 需求端，新一轮印标公布，印度再次招标200万吨，9月2日截标，10月底船期，当前国内外价差较大，在出口放松背景下，对国内市场情绪有一定提振。

6. 华中、华北地区复合肥积极性不高，基层暂无备货意愿，复合肥厂开工率略有提升，但尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。

7. 尿素生产企业库存增加6.65万至102.39万吨附近，整体高位。

8. 当前国内供应宽松，华北地区秋季肥尚未开启，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工率提升缓慢，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。

9. 近日，受消息提振，市场情绪局部改善，下游低价刚需采购，高价观望。

10. 短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪整体平稳，部分地区出厂价下调出厂价后，厂家收单好转，待发充裕，印度再次招标，10月底船期，总招标量200万吨，国内出口放松背景下，对国内现货市场情绪有一定支撑，但出厂价上调至1750元/吨附近之后，下游开始观望，期货高位回落，第三批出口配额落地，尿素回归国内基本面，短期偏弱为主。

11. 交易策略：单边，关注底部；套利，观望；场外，回落卖看跌。