冠通期货-振幅收窄

“精选摘要：冶炼厂有检修计划，且华东新投产的冶炼厂开始生产，预计精铜产量波动幅度不大，冶炼厂三季度后期或因矿端资源偏紧及硫酸胀库而减产停产。需求方面，下游需求表现为不温不火，新增订单有增加，市场成交量环比减少，房地产依然拖累下游需求，1-7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房销售面积同比下降4%。”

1. 【策略分析】今日沪铜低开高走，尾盘翻绿。

2. 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上可能暗示将采取更为渐进的降息策略。

3. 俄乌局势好转，市场避险情绪降温。

4. 供给方面，智利国有铜业公司（Codelco）上调对于事故损失的估计，下调了2025年的产量目标，5月精炼铜产量同比增长14.0%，精铜矿港口库存去化至近五年低位水平，冶炼厂TC/RC费用继续企稳回升，长协订单有盈利，现货订单依然亏损，硫酸价目前处于历史同期高位水平，支撑冶炼厂利润，目前8月仅1家冶炼厂有检修计划，且华东新投产的冶炼厂开始生产，预计精铜产量波动幅度不大，冶炼厂三季度后期或因矿端资源偏紧及硫酸胀库而减产停产。

5. 需求方面，下游需求表现为不温不火，新增订单有增加，市场成交量环比减少，房地产依然拖累下游需求，1-7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房销售面积同比下降4%。

6. 但电网及新能源带来需求韧性。

7. 上期所库存本周表现为累库，反映了短期内需求疲软，供需宽松的格局。

8. 综合来看，市场博弈美联储降息预期，短期鹰派预期升温，基本面情况暂无较大改变，金九银十旺季支撑，市场等待新的驱动。