招商证券-行业景气观察：7月社零同比增幅收窄，金属切削机床产量同比增幅扩大

“精选摘要：服务领域，空冰洗彩零售额四周滚动同比转负。7月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，家电、家具、通讯器材零售维持较高增长。推荐景气较高或有改善的建材、工程机械、通用设备、光伏、半导体、非银等。【本周关注】7月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，低于市场预期，扩消费政策效应仍在，家电、家具、通。”

1. 本周景气度改善的方向主要在部分中游制造、信息技术和金融地产领域。

2. 上游资源品中，水泥价格上涨；中游制造领域，7月主要企业工程机械销售当月同比多数改善，金属切削机床、包装专用设备产量同比增幅扩大。

3. 信息技术中，7月集成电路进、出口金额同比增幅扩大，智能手机产量三个月滚动同比增幅扩大。

4. 消费服务领域，空冰洗彩零售额四周滚动同比转负。

5. 7月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，家电、家具、通讯器材零售维持较高增长。

6. 推荐景气较高或有改善的建材、工程机械、通用设备、光伏、半导体、非银等。

7. 【本周关注】7月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，低于市场预期，扩消费政策效应仍在，家电、家具、通讯器材零售维持较高增长。

8. 具体来看：1）一线城市仍是社零修复的主要拖累，消费驱动力在三线和五线城市；2）必选消费表现分化，粮油食品类需求刚性，稳健增长，饮料、烟酒同比转正，服装纺织同比放缓；3）“以旧换新”政策提振作用仍在，家电、家具、通讯器材维持较高增长，仍是拉动7月限额以上社零同比增长的重要领域；4）即时零售、直播带货等渠道红利仍在，实物商品网上零售额增速高于社零整体增速；5）汽车零售额同比转负，淡季销售呈现量升价减。

9. 消费仍然在震荡修复的过程，待第三批补贴下达，叠加个人消费贷贴息政策落地，后续扩消费政策效应有望持续显现，推荐关注政策提振下景气或有改善的食品饮料、家电、家具、日用品、汽车等。

10. 【信息技术】本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数、DXI指数上行；本周DDR5DRAM存储器价格下行，NAND指数、DRAM指数上行；7月LED芯片同比降幅扩大，MLCC台股营收同比由正转负；7月智能手机、集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大；7月集成电路进、出口金额同比增幅扩大；7月光缆产量三个月滚动同比跌幅扩大。

11. 【中游制造】本周DMC价格下跌，多数锂原材料、钴产品价格上涨；7月光伏电池产量三个月滚动同比增幅收窄；7月工业机器人产量三个月滚动同比增幅收窄，金属切削机床、包装专用设备产量三个月滚动同比增幅扩大；金属成形机床产量三个月滚动同比持平；7月主要企业工程机械销售当月同比多数改善；港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI、BDI、BDTI下行，CCBFI上行。

12. 【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格下行；猪肉价格、生猪均价下行，仔猪批发价与上周持平。

13. 在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。

14. 蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比转负；中药材价格指数下行。

15. 【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯、螺纹钢价格均下行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种库存上行，唐山钢坯库存下行。

16. 煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价持平；焦炭、焦煤期货结算价均下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库下行。

17. 全国水泥价格指数上行。

18. Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数周环比下行，化工品价格多数下行。

19. 本周工业金属价格普遍下行，库存涨跌互现，黄金期现价格下行，白银现货价格上行，期货价格下行。

20. 【金融地产】货币市场净回笼。

21. A股换手率、日成交额上行。

22. 土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行。

23. 全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行。

24. 【公用事业】我国天然气出厂价下行，7月发电量三个月滚动同比增幅扩大。

25. 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。