申银万国期货-品种策略日报：贵金属

“精选摘要：比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%。核心CPI同比3.1%，略高于预期但未出现加速迹象。瑞士关税一度引发对黄金征税担忧，后特朗普表示黄金不会被征收关税。7月非农数据不及预期，前值大幅下修，市场对的担忧使得市场对数据的大幅下修更为敏感。就业市场的加速走弱一度引导市场进入经济疲弱-降息逻辑。”

1. 宏观消息美国总统特朗普表示，美方将帮助乌克兰进行防卫，但不会向乌克兰派出地面部队，“这一点我可以保证”。

2. 特朗普同时重申，乌克兰不会获准加入北约。

3. 特朗普说，在实现美俄乌三方会晤之前，他希望俄乌领导人首先进行双边会晤。

4. 消息人士透露，美国白宫正计划在匈牙利首都布达佩斯举行美国、俄罗斯和乌克兰总统之间的三边会晤。

5. 美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。

6. 此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。

7. 特朗普政府已多次强调要扩大钢铝关税覆盖范围，以保护国内制造业并遏制进口依赖。

8. 日美两国政府计划就具体落实5500亿美元对美投资展开密切磋商。

9. 由于投资对象涉及半导体、医药品、钢铁、造船等重要领域，双方将设立核查国家利益的机制。

10. 美国7月新屋开工年化环比大幅增长5.2%，达到142.8万套，升至五个月高点，高于市场预期的129万套和前值132.1万套评论及策略上周超预期的美国通胀数据令金银承压，近期美俄谈判释放的积极信号令地缘风险降温。

11. 美国7月PPI环比上涨0.9%，远高于市场预期的0.2%，同比上涨3.3%，创五个月新高，大幅降息预期降温。

12. 此前，美国财长贝森特表示美国利率应当比当前水平低150到175个基点，认为9月降息50个基点的可能性很大。

13. 同样上周公布的美国7月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%。

14. 核心CPI同比3.1%，略高于预期但未出现加速迹象。

15. 瑞士关税一度引发对黄金征税担忧，后特朗普表示黄金不会被征收关税。

16. 7月非农数据不及预期，前值大幅下修，市场对的担忧使得市场对数据的大幅下修更为敏感。

17. 就业市场的加速走弱一度引导市场进入经济疲弱-降息逻辑，支撑金银价格。

18. 美联储7月利率会议继续按兵不动，但美联储内部观点呈现分裂，特朗普通过人事任命影响市场对美联储的预期。

19. 贸易谈判呈现多方进展，但整体贸易环境仍在恶化。

20. 大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，当下价位较高黄金上行迟疑，金银整体或在降息预期升温下呈现震荡走势。