华西证券-康冠科技-001308-KTC AI交互眼镜正式发布，创新品类再添新品

“精选摘要：销售。KTCAI交互眼镜正式上线。据KTC新品发布会及京东旗舰店，KTC交互眼镜采用黑色百搭方圆设计搭配渐变咖色镜片，支持屈光镜片替换原有墨镜片，拥有更广泛的适用人群，采取轻量型人体工学设计，重量仅39g；在配置方面，主要采用高通骁龙AR1芯片，搭配索尼IMX681传感器，实现摄像头像素1。”

1. 事件概述8月18日，据康冠科技投资者关系微信公众号，在KTC新品发布会上，KTCAI交互眼镜正式发布，新品首发价1499元（前500名用户可享受999元购入价），已于KTC京东自营旗舰店上线销售。

2. KTCAI交互眼镜正式上线。

3. 据KTC新品发布会及京东旗舰店，KTC交互眼镜采用黑色百搭方圆设计搭配渐变咖色镜片，支持屈光镜片替换原有墨镜片，拥有更广泛的适用人群，采取轻量型人体工学设计，重量仅39g；在配置方面，主要采用高通骁龙AR1芯片，搭配索尼IMX681传感器，实现摄像头像素1200万，采用双立体开放式扬声器、全阵列麦克风；在续航方面，搭配3000mAh充电盒，充电盒可提供充电8次满额充电，续航约4小时，待机约38小时；此外，该款眼镜在豆包大模型的加持下，可以实现AI多模态交互，并且支持抖音第一人称直播功能、具备16种语言同传翻译和对话翻译功能以及AI闪记的实用功能。

4. AI眼镜行业成长空间可期。

5. 据洛图科技，2024年，全球智能眼镜市场（不含AR）出货量为156.8万副，同比+119%；中国智能眼镜出货量为16.7万副，同比+44.0%，其中，零售端以线上市场为主，线上市场销量为13.4万台，同比+36.1%，销售额为1.4亿元，同比+24.7%。

6. 25H1，小米、雷鸟创新、联想等品牌的智能眼镜正式上市，阿里、中国电信等陆续推出相关产品，随着各品牌旗下的AI眼镜新品陆续上市，有望进一步驱动市场规模增长；据洛图科技预测，2025年智能眼镜（音频眼镜、可拍摄眼镜、AR）市场的全渠道零售量有望接近140万台，同比+216%。

7. 智能电视及交互显示业务稳健，创新类显示业务打造新增长极。

8. 康冠科技作为全球智能显示行业龙头企业之一，收入体量稳健上行，行业地位稳固，竞争优势持续强化，其中，智能电视业务定位于新兴市场，其小批量、多型号柔性供应链制造优势突出；智能交互显示业务的核心客户稳定，驱动公司智能交互平板业务增长；公司研发创新能力突出，创新类显示新品持续迭代，KTC随心屏、智能美妆镜、AI眼镜等产品不断推出，驱动创新类显示产品营收快速增长。

9. 投资建议我们预计2025-2027年，公司实现营收176、196、215亿元，同比+12.8%、+11.5%、+9.5%；我们调整盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润9.7、12.3、14.2亿元（25-27年前值为10.5、12.7、14.6亿元），同比+16.5%、+26.8%、+15.3%，相应EPS为1.39、1.76、2.03元（25-27年前值为1.50、1.81、2.09元），2025年8月19日收盘价25.03元对应2025-2027年PE为18、14、12x，维持“买入”评级。

10. 风险提示1）原材料价格大幅波动；2）行业竞争加剧；3）美国关税风险等。