通惠期货-聚酯链日报：PTA或从成本逻辑转向需求叙事，关注需求拐点信号

“精选摘要：WTI收62.29美元/桶。需求端，08月18日，轻纺城成交总量为509.0万米，15日平均成交为482.73万米。供给端：PX装置开工率维持高位且暂无大规模检修计划，PTA装置近期部分装置存在重启预期，整体开工率或环比提升，但加工费持续低位背景下，部分工厂可能存在降负意愿，需关注实际执行。”

1. 日度市场总结1.PTA&PX08月18日，PX主力合约收6760.0元/吨，较前一交易日收涨1.08%，基差为-179.0元/吨。

2. PTA主力合约收4746.0元/吨，较前一交易日收涨0.64%，基差为-96.0元/吨。

3. 成本端，08月18日，布油主力合约收盘66.13美元/桶。

4. WTI收62.29美元/桶。

5. 需求端，08月18日，轻纺城成交总量为509.0万米，15日平均成交为482.73万米。

6. 供给端：PX装置开工率维持高位且暂无大规模检修计划，PTA装置近期部分装置存在重启预期，整体开工率或环比提升，但加工费持续低位背景下，部分工厂可能存在降负意愿，需关注实际执行情况，短期内供应端矛盾或边际缓解。

7. 需求端：聚酯行业开工率高位持稳，短期织造订单季节性回升，轻纺城成交数据突破近15日平均水平，显示终端需求边际改善对PTA刚需形成支撑。

8. 但需警惕外贸订单持续性及旺季需求兑现节奏，若旺季预期落空，则需求端对价格的提振力度将减弱。

9. 库存端：当前PTA工厂库存绝对值仍处于中高位，社会库存压力未明显缓解，现货基差持续弱势反映市场流通货源充裕。

10. 关注后续供应端弹性调整力度，库存端或压制价格上行空间。

11. 2.聚酯08月18日，短纤主力合约收6462.0元/吨，较前一交易日收涨0.97%。

12. 华东市场现货价为6475.0元/吨，较前一交易日收涨10.0元/吨，基差为13.0元/吨。

13. 供应方面，PX期货价格在8月8日至18日呈先跌后涨态势，从6726元/吨降至6614元/吨后反弹至6760元/吨；同期PTA期货价格从4684元/吨震荡上行至4746元/吨，反映出成本支撑增强和供应趋紧格局。

14. 需求方面，轻纺城成交量MA15在8月8日至18日期间小幅回落（486.27→482.73万米），下游采购力度边际走弱但整体平稳。

15. 库存维度，当前涤纶短纤库存7.25天高于近5年平均（4.96天），涤纶长丝中POY库存16.1天显著低于历史平均（20.4天），FDY库存23.3天略高于平均（22.19天），DTY库存28.2天接近均值（28.42天），显示短纤库存压力较大而长丝库存分化。

16. 综合来看，下游需求临近淡季尾声，当前宏观环境及国内政策预期偏好，需求侧存在预期修复可能性，短期内聚酯链或脱离成本牵引而转向需求转旺叙事，需警惕旺季需求证伪可能。