中信期货-贵金属策略日报：市场风险偏好持稳，黄金箱体震荡

“精选摘要：，或地缘冲突风险升温，金价有望延续反弹；反之，若经济数据强劲压制降息预期，或地缘局势缓和，黄金可能承压回落。投资者需重点关注本周FOMC会议纪要与鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话。展望：下周重点关注全球央行年会上鲍威尔发言，关注地缘冲突进展。周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注。”

1. 重点资讯：1)特朗普称，美国将与俄乌合作，在安全领域提供大量帮助；俄乌可以边打边谈和平协议，不认为要停火才谈。

2. 泽连斯基称，乌方做好三方会晤准备；希望对乌提供“一切”安全保障，领土等所有敏感事项三方会晤时讨论。

3. 其他欧洲领导人参会后，特朗普说，需讨论可能的领土交换，俄方接受对乌的安全保障是重要一步；德总理称希望下次会议前看到停火，特朗普对停火有所保留，称建议俄乌领导人对话，看结果如何。

4. 马克龙认为接下来可能需欧洲参与的四方会晤。

5. 2)芝加哥联储总裁古尔斯比周五表示，本周出炉的最新报告显示服务业通胀上升，这令人感到“不安”，因为他认为这是关税对经济产生滞胀冲击的迹象。

6. 3)中国总理周一主持召开国务院第九次全体会议表示，要巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务；要抓住关键着力点，做强国内大循环，持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施。

7. 4)中国商务部周一称，决定将对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限延长至2026年2月21日，指因“本案情况复杂”。

8. 价格逻辑：价格逻辑：金价在经历反弹后未能延续涨势，回落至每盎司约3340美元附近。

9. 基本面方面，投资者聚焦美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人的会晤，特泽会”后，特朗普致电普京提议美俄乌三方峰会，主张“边打边谈”和可能的“领土交换”；泽连斯基同意参会，要求全面安全保障，俄方也强调需可靠保障。

10. 欧洲立场分化：德国要求先停火，法国建议四方会晤。

11. 各方虽有谈判意愿，但在停火、安全与领土问题上分歧明显。

12. 同时，美联储9月降息预期升温，CME工具显示市场预计年内或至少两次降息，对黄金形成支撑。

13. 美元虽因近期强劲PPI和零售数据获得部分买盘，但通胀预期上升与消费信心下滑仍限制其上行空间。

14. 展望后市，黄金走势将主要取决于美联储政策路径与地缘政治进展。

15. 若美联储释放更强烈的降息信号，或地缘冲突风险升温，金价有望延续反弹；反之，若经济数据强劲压制降息预期，或地缘局势缓和，黄金可能承压回落。

16. 投资者需重点关注本周FOMC会议纪要与鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话。

17. 展望：下周重点关注全球央行年会上鲍威尔发言，关注地缘冲突进展。

18. 周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】。

19. 风险因素：地缘冲突变化，美联储货币政策变化；特朗普政策变化。