东方金诚-利率债周报：市场风险偏好延续上升，债市整体走弱

“精选摘要：应下，市场悲观情绪升温，债市整体走弱，长债收益率大幅上行。短端利率方面，上周适逢税期缴款，但央行呵护力度不减，资金面整体均衡偏松，因此短端利率上行幅度小于长端，收益率曲线陡峭化上移。本周（8月18日当周）债市料将延续调整。从资金面来看，上周央行公布的二季度货币政策执行报告强调“落实落细适度。”

1. 核心观点市场风险偏好延续上升，债市整体走弱。

2. 上周（8月11日当周），尽管7月信贷、社融数据不及预期，宏观经济数据整体偏弱，但债市对基本面反应钝化。

3. 同时，市场风险偏好持续上升，带动股市和商品延续强势。

4. 股债跷跷板效应下，市场悲观情绪升温，债市整体走弱，长债收益率大幅上行。

5. 短端利率方面，上周适逢税期缴款，但央行呵护力度不减，资金面整体均衡偏松，因此短端利率上行幅度小于长端，收益率曲线陡峭化上移。

6. 本周（8月18日当周）债市料将延续调整。

7. 从资金面来看，上周央行公布的二季度货币政策执行报告强调“落实落细适度宽松的货币政策”，但同时提及“防空转”，意味着实体信贷偏弱背景下，央行将适度呵护流动性，预计短期内资金面将维持均衡态势，对短债形成支撑。

8. 从基本面来看，近期经济数据虽显疲软，但市场反应钝化，并可能催生政策加码预期。

9. 另外，随着“反内卷”政策推进，市场风险偏好有望持续上升，叠加纯债基金被持续赎回，将继续对债市形成压制。

10. 总体来看，短期内债市将延续弱势行情，预计10年期国债收益率将在1.75%-1.80%之间盘整。