新湖期货-铁矿石周报：下游需求转弱叠加限产扰动，关注淡季铁水持续性

“精选摘要：万吨，环比增加0.34万吨，同比高11.89万吨，钢厂盈利率65.80%，环比下降2.60%，盈利率支撑铁水淡季维持高位；库存方面，本周45港库存13819万吨，环比增加107万吨，同比减少1216万吨，压港下降，库存仍然处于中性水平，钢厂进口矿库存9136万吨，环比增加123万吨，库销比。”

1. 本周连铁先强后弱，高铁水支撑铁矿石现货刚需韧性较强，叠加8月中下旬唐山地区因九三阅兵烧结机限产40%，区域内钢厂提前备货进一步支撑短期现货需求，周内基差低位修复。

2. 宏观方面，上半周中美关税如期继续延期90天，短期风险下降，国内“反内卷”作用下，7月PPI同比没有出现进一步恶化，但地产、固投等宏观经济数据仍然偏弱，现实压力仍存。

3. 基本面来看，供应端，上周全球发运3047万吨，环比下降15万吨，同比增加82万吨，澳矿发运下降、巴西和非主流矿增加，总量同比中性略偏高；45港铁矿石到港量为2382万吨，环比减少126万吨，预计本周到港约2450-2500万吨；需求端，本周钢厂日均铁水产量240.66万吨，环比增加0.34万吨，同比高11.89万吨，钢厂盈利率65.80%，环比下降2.60%，盈利率支撑铁水淡季维持高位；库存方面，本周45港库存13819万吨，环比增加107万吨，同比减少1216万吨，压港下降，库存仍然处于中性水平，钢厂进口矿库存9136万吨，环比增加123万吨，库销比30.61，环比增加0.37，钢厂高日耗下库存绝对量增幅明显。

4. 综合来看，铁矿石供需双增，港口库存季节性增加，整体供需矛盾不大。