中邮证券-微盘股指数周报：本周微盘股大幅跑输的三个原因

“精选摘要：6，历史平均-0.061)、股息率因子(本周-0.048，历史平均0.021)、自由流通比例因子(本周0.045，历史平均-0.012)、动量因子(本周-0.027，历史平均-0.005)。扩散指数模型从8月15日表格结果看，本周微盘略有调整伴随着扩散指数底部区间下滑。本周微盘股结构依旧和。”

1. 投资要点本周微盘跑输的原因我们认为有以下三个：期指升水、中证1000走强和量化因子失效。

2. 这几个原因会导致中性产品的减仓甚至平仓，担心像2014年年底或者2024年9月底。

3. 但行情并非完全失控，如果下周大盘不能继续强势，资金仍然会重新回流小盘。

4. 万得微盘股指数阶段表现近一周万得微盘股指数下跌0.75%，在38个宽基指数当中排名第36。

5. 近一月万得微盘股指数上涨11.27%，在38个宽基指数当中排名第8。

6. 近一季万得微盘股指数上涨29.95%，在38个宽基指数当中排名第2。

7. 近一年万得微盘股指数上涨132.73%，在38个宽基指数当中排名第1。

8. 微盘股周度因子表现本周微盘股成分股内因子rankic前五的是对数市值因子(本周0.206，历史平均-0.033)、非线性市值因子(本周0.206，历史平均0.033)、未复权股价因子(本周0.15，历史平均-0.014)、盈利因子(本周0.141，历史平均0.022)、单季度净资产收益率因子(本周0.137，历史平均0.022)，后五的是非流动性因子(本周-0.128，历史平均0.04)、过去10天收益率因子(本周-0.066，历史平均-0.061)、股息率因子(本周-0.048，历史平均0.021)、自由流通比例因子(本周0.045，历史平均-0.012)、动量因子(本周-0.027，历史平均-0.005)。

9. 扩散指数模型从8月15日表格结果看，本周微盘略有调整伴随着扩散指数底部区间下滑。

10. 本周微盘股结构依旧和之前一样，反转因子表现不佳，具体可以参考第3节微盘股本周因子表现。

11. 首次阈值法于2025年5月8日收盘触发空仓信号。

12. 延迟阈值法于2025年5月15日收盘收0.8975给予了空仓信号。

13. 双均线法于2025年8月4日收盘给予了空仓的信号。

14. 基金表现本周微盘股基金收益率最高为中欧小盘成长A2.69%，最低为国联鑫起点A-1.5%，微盘股指数为-0.75%。

15. 小盘50组合表现小市值低波50策略为在微盘股成分股里优选小市值和低波动50个股票，每双周调仓一次。

16. 2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益73.21%，本周超额-1.25%。

17. 费用双边千三，基准为万得微盘股指数(8841431.WI)。

18. 风险提示：政策风险；舆情风险；流动性风险。