长江期货-有色金属基础周报：美联储降息预期起伏，宏观总体偏好，有色金属整体偏强震荡

“精选摘要：，一方面，美俄总统会谈，有握手迹象，另一方面，美国将232钢铝关税范围扩大至部分铝制品，对其铝含量部分征收关税，美东时间8月18日起实施，利空铝价。周一铝价预计低开，但结合前期关税经验以及目前处于淡旺季转换期，建议趁机布局多单。氧化铝：建议观望。沪铝：建议趁机布局多单。铸造铝合金：建议趁机。”

1. 铜本周密集发布的数据对市场带来较大扰动，上半周就业低迷、CPI反映通胀温和，使得美联储9月降息的预期大增，但周四美国7月PPI增幅超过预期又使得市场担忧通胀上行，美元先跌后涨，铜价也先涨后跌，但周五回稳反弹。

2. 大多数经济学家的基本预测仍然是美联储在9月份降息，货币市场反映美联储9月降息25个基点的可能性为93%。

3. 国内央行提出把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。

4. 内外宏观影响偏于利好。

5. 基本面上，现货库存维持低位，升水均亦较为坚挺，市场对于9、10月检修高峰或带来供给减少有所担忧。

6. 然而随着海外溢价的修复，部分海外货源开始流向国内以及亚洲其他市场，近期进口铜数量已有所增加。

7. 同时国内供应产出持续高位，消费淡季下游消费仍难有明显起色，采购继续以刚需接货为主，短期铜价上涨驱动力不足。

8. 不过从表观消费量来看需求并不低，体现了目前消费的韧性，而国内政策向好和美联储降息预期仍在，低库存亦为铜价提供高位支撑，后期淡季逐步转向旺季，需求提升预期将给铜价带来提振。

9. 预计铜价或继续维持震荡偏强走势。

10. 技术上看，沪铜短期运行区间78300-79500元/吨。

11. 铝&氧化铝&铝合金几内亚散货矿主流成交价格环比上涨0.1美元/干吨至74.1美元/干吨。

12. 几内亚雨季到来，铝土矿开采和运输受到影响，铝土矿发运量已经出现下降趋势，且几内亚某大型矿山复产再遇变数，为矿价提供支撑。

13. 氧化铝运行产能周度环比增加60万吨至9595万吨，全国氧化铝库存周度环比增加9万吨至337.5万吨。

14. 部分新产能逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。

15. 部分氧化铝企业计划检修，但不影响中期产量。

16. 电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加5万吨至4430.9万吨。

17. 贵州安顺剩余少量产能复产中，云铝溢鑫置换产能投产中、贡献3.5万吨产能净增量，百色银海技改项目12万吨产能逐步通电复产。

18. 需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至59.5%。

19. 下游需求正处于淡旺季转换期，目前已有部分板块出现复苏迹象。

20. 库存方面，周内铝锭社会库存累库，铝棒社会库存小幅去化。

21. 再生铸造铝合金方面，市场处于消费淡季，再生铝企业面临需求不足和利润倒挂问题，此外多地政府清理违规财政返还及奖补政策，部分再生铝厂已采取减停产措施。

22. 周末突发两起事件，一方面，美俄总统会谈，有握手迹象，另一方面，美国将232钢铝关税范围扩大至部分铝制品，对其铝含量部分征收关税，美东时间8月18日起实施，利空铝价。

23. 周一铝价预计低开，但结合前期关税经验以及目前处于淡旺季转换期，建议趁机布局多单。

24. 氧化铝：建议观望。

25. 沪铝：建议趁机布局多单。

26. 铸造铝合金：建议趁机布局多单。