银河期货-橡胶板块2025年08月第3周报

“精选摘要：库+15.1万吨。这样的基本面对应着走弱的混合基差。截至8月，保税区总库存已持续10个月边际累库。在前8个月中，混合基差从-750元/吨，逐步收窄至6月的平水。这样的情况再2021年10月也发生过。在边际累库的前9个月，混合基差从-1170元/吨，逐步收窄至平水，此后的6个月，保税区继续累。”

1. 进入8月，青岛保税区库存连续3-4周环比去库，同比累库幅度也有所收窄。

2. 但以24周平均库存变动的角度看，不论是区内还是区外，仍处于累库阶段。

3. 一个例子是：在4月初，区外库存与去年同期持平；到了8月，已转为累库+15.1万吨。

4. 这样的基本面对应着走弱的混合基差。

5. 截至8月，保税区总库存已持续10个月边际累库。

6. 在前8个月中，混合基差从-750元/吨，逐步收窄至6月的平水。

7. 这样的情况再2021年10月也发生过。

8. 在边际累库的前9个月，混合基差从-1170元/吨，逐步收窄至平水，此后的6个月，保税区继续累库进程，混合基差走弱至-2380元/吨。