华源证券-大能源行业2025年第33周周报：海外SOFC需求预期上修，关注国内企业出海机遇

“精选摘要：报，公司管理层在电话会中强调了数据中心对SOFC需求的拉动作用，包括与甲骨文的合作，以及2024年11月公司与美国电力公司（AEP）签署1GWSOFC供应协议正在推进；3）在BE公司2025Q2财报及上述电话会中，公司重申将当前1GW产能扩大至2026年底2GW的目标，反映了公司对未来需求。”

1. 投资要点：电新：海外SOFC需求预期上修关注国内企业出海机遇。

2. 全球SOFC龙头企业出货量预期提升，市场反应积极。

3. 全球固体氧化物燃料电池（SOFC）龙头企业BloomEnergy近期股价表现积极，我们认为主要得益于多个事件催化下的SOFC需求预期上修：1）BE公司于2025年7月24日发布与甲骨文（Oracle）在数据中心供电领域合作的新闻。

4. 此前，2025年2月，公司发布新闻，表示正在为美国Equinix公司的19个数据中心部署100MW电力。

5. 2）BE公司于2025年7月31日发布2025Q2财报，公司管理层在电话会中强调了数据中心对SOFC需求的拉动作用，包括与甲骨文的合作，以及2024年11月公司与美国电力公司（AEP）签署1GWSOFC供应协议正在推进；3）在BE公司2025Q2财报及上述电话会中，公司重申将当前1GW产能扩大至2026年底2GW的目标，反映了公司对未来需求及订单趋势的信心。

6. 4）出货量方面，根据BE公司官网，截至2025年7月BE公司已完成1.5GW低碳电力部署，其中数据中心领域已超过400MW。

7. 投资分析意见：考虑当前海外SOFC需求预期在数据中心等刺激下有望继续升温，我们认为国内已实现向海外SOFC集成商供货的上游设备/材料企业值得关注。

8. 建议关注三环集团、壹石通、潍柴动力、佛燃能源、深圳燃气。

9. 风险提示。

10. SOFC需求增长不及预期；海外关税风险；技术路线更迭。