国海证券-电力设备行业周报：AIDC需求持续高景气，海风板块迎景气度拐点

“精选摘要：、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技等。三元正极市场回暖。根据则言咨询统计，7月份全球三元材料产量9.37万吨，环比增长10%，同比增长17%，创历史新高。7月份全球三元前驱体产量8.94万吨，环比增长3%，同比增长8%。建议关注技术平台积累深厚、客户卡位领先的三元正。”

1. 本周重要事件与核心观点:光伏：部分硅料企业计划协同限产，供给侧改革持续推进。

2. 本周，硅料收储边际变化减弱，多晶硅期货价格维持在5万元/吨以上（结算价-活跃合约）的高位。

3. 根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，8月国内多晶硅排产约12.5万吨，9月部分复产产线继续放量，国内产量或将继续增至14万吨左右，而同期硅片产出基本持稳，多晶硅库存将在高位基础上累增超过5万吨。

4. 为缓解供需压力，部分硅料企业正计划协同限产。

5. 若限产落实到位，9月硅料产量有望环比持平，供需压力暂缓。

6. 我们认为，在“反内卷”相关政策持续加码的背景下，行业已形成供给侧改革合力，有望带动景气度底部改善。

7. 建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份。

8. 需求侧，根据索比咨询公众号，山东省印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》的通知，山东电价改革释放分布式需求，对分布式价格有支撑，但终端电价比价观望延缓装机，集中式仍承压。

9. 在531抢装后，国内需求维持低位，招标转化率降低，库存压力下集中式组件均价承压。

10. 海外方面，夏季假期导致部分国家短期内需求减弱，但长期需求预计维稳。

11. 持续关注辅材及出口链，建议关注聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯、中信博。

12. 风电：海风板块有望迎景气度拐点，持续关注主机盈利改善。

13. 8月13日，新华全媒头条“精耕深蓝，加快建设海洋强国”。

14. 在新华社圆桌会议中，国家发展改革委、自然资源部等部门的多位领导出席，再次强调“大力发展海上风电”。

15. 2025年以来，国内海风政策频出，1月用海政策调整落地、3月海上风电首次写入政府工作报告，当前时点新华社再提海上风电，国内政策拐点明确。

16. 与此同时，欧洲多国将在8-12月启动海风拍卖，英国、丹麦、法国等国政策均有加码。

17. 8月14日，东方电缆发布2025年半年报，期末存货、合同负债分别约31.2、16.7亿元，同环比大幅增长，并创下历史新高，释放出下半年海缆大规模交付的信号。

18. 我们认为，中欧海风均已迎来政策拐点，随海风板块利空出尽，下半年景气度有望持续改善。

19. 建议关注东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电、起帆电缆。

20. 陆风方面，根据我们统计，7月国内陆风风机平均中标价格（剔除塔筒）达1607元/kW，环比增长7.8%；1-7月累计均价达1518元/kW，同比基本持平。

21. 我们认为，在“反内卷”政策加码的背景下，风机价格有望维持高位，主机厂盈利能力有望修复。

22. 与此同时，531抢装已逐步兑现到零部件厂商报表端，新强联Q2实现扣非归母净利润2.11亿元，同比扭亏，环比增长69%，业绩再超市场预期。

23. 考虑到风电项目建设周期较长，部分项目或未能在531完成抢装，我们预计下半年的装机量和产业链业绩均有望维持高位。

24. 建议关注金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份、新强联、金雷股份。

25. 储能：152家储能企业响应“反内卷”倡议，印尼宣布百GW级电池储能计划。

26. 国内方面，a.8月13日，中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进储能行业健康发展的倡议》（征求意见稿），明确提出要合理定价、公平竞争，避免不理性低价行为，防范“劣币驱逐良币”。

27. 截至8月14日，已有152家企业参与此次倡议，行业自发联合“反内卷”，有望重塑良性竞争秩序。

28. b.近日浙江发布《省发展改革委省能源局关于优化迎峰度夏期间电网侧储能价格机制的通知》，针对电网侧储能项目，提出在2025年7月1日至9月15日期间内实施临时价格机制，包括充电价格采用单一制一般工商业电价，以及在非低谷时段充电按低谷电价结算，同时针对储能电站上网电量对应的充电电量，免收输配电价和政府性基金及附加。

29. 本次价格调整有望降低电网侧储能成本、提升储能经济性。

30. 海外方面，近日印尼政府发布全国性“村级合作社百万光伏计划”，计划在5年内部署100GW光伏装机，其中20GW为集中式光伏电站，其余80GW将以“1MW光伏+4MWh储能”形式部署在8万个村庄。

31. 印尼作为东南亚群岛国家的代表，电力系统区域独立，部分偏远岛屿仍依赖柴油发电，煤电+天然气占电力供应超八成，电力成本高企；同时其地处赤道，光照条件优越，我们看好光储对于印尼为代表的东南亚国家在能源转型，及参与电网调频、负荷平衡和备用电源中发挥的积极作用。

32. 本次印尼分布式电池储能计划雄心勃勃，建议跟踪后续项目落地表现。

33. 我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。

34. 标的层面，建议关注阳光电源、海博思创、亿纬锂能、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份。

35. 锂电：产业链公司持续推进固态电池布局。

36. 电池端：据高工锂电微信公众号2025年8月11日发布信息，近期南都电源成功签署总容量高达2.8GWh的独立储能项目订单，项目将全部采用南都自主研发的314Ah半固态储能电池。

37. 材料及设备端：中核集团中国原子能科学研究院近日携手清华大学深圳国际研究生院，依托中国先进研究堆，利用中子深度剖面分析技术，揭示全固态锂电池传统单层正极的关键缺陷。

38. 相关研究首次通过实验直接观测并定量证实显著的纵向锂浓度梯度，在电极厚度方向上实现锂浓度的均匀分布，为梯度电极核心设计工作提供了实验依据。

39. 建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、恩捷股份、上海洗霸、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技等。

40. 三元正极市场回暖。

41. 根据则言咨询统计，7月份全球三元材料产量9.37万吨，环比增长10%，同比增长17%，创历史新高。

42. 7月份全球三元前驱体产量8.94万吨，环比增长3%，同比增长8%。

43. 建议关注技术平台积累深厚、客户卡位领先的三元正极龙头：容百科技、当升科技、厦钨新能、五矿新能、振华新材等。

44. AIDC：本周Google开发者大会在上海拉开帷幕。

45. 根据8月14日硅谷AI见闻公众号信息，8月13日，GoogleI/OConnectChina2025——Google开发者大会在上海拉开帷幕。

46. 来自Google全球不同领域的专家，为中国出海开发者们带来AI驱动下的前沿技术、创新开发工具以及全球化平台的最新动态。

47. Google大中华区及韩国总裁陈俊廷在致辞中指出，“当前，AI正以前所未有的速度重塑各个行业格局，AI驱动的未来开发模式也正在从根本上打造新的开发者体验”。

48. 我们认为，全球AI算力大模型及开发平台的持续升级，驱动AIDC建设需求保持高景气，带动数据中心产品的高可靠性要求、持续迭代需求提升，各环节头部设备商有望持续受益行业高景气发展。

49. 此外，英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货有望逐步起量，带动液冷设备用量提升、电源设备技术升级迭代，需求有望充分外溢。

50. 近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气。

51. 电网：近日RWA注册登记平台正式在中国香港上线，《RWA产业发展研究报告》指出新能源RWA代表了“中国特色”。

52. 据第一财经资讯8月10日消息，RWA注册登记平台近日正式在中国香港上线，《RWA代币化业务指南》《RWA代币化技术规范》等三项关键标准立项。

53. 同日，《RWA产业发展研究报告·产业篇2025》（下称《报告》）在中国香港发布，系统地提出了资产筛选的标准和框架。

54. 《报告》指出，“万物皆可RWA”是一个伪命题，成功实现规模化落地的资产需要满足价值稳定性、法律确权清晰性及链下数据可验证性三大门槛。

55. 目前，实践中已经形成若干具有代表性的典型方向，包括黄金、债券、应收账款、基金等金融资产，充电桩、光伏等新能源资产，酒店、房地产等不动产，碳信用、数据、知识产权等无形资产，GPU硬件等算力资产这五类主流资产。

56. 其中新能源RWA代表了“中国特色”，展示了绿色金融与实体经济融资场景的深厚潜力。

57. 我们认为，我国新能源发展逐步从重建设到重运营阶段，AI与区块链等新技术对新能源运营赋能作用逐步凸显。

58. 建议重点关注朗新集团、国能日新，关注协鑫能科、晶科科技、嘉泽新能。

59. 此外，我们认为特高压是我国能源转型的刚需，特高压交流和直流构成协同生态，有望在“十五五”保持稳健发展，其中GIL需求有望扩增，建议重点关注平高电气、长高电新，关注安靠智电、国电南瑞。

60. 整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。

61. 风险提示：1）国内相关政策支持力度不及预期、新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期；7）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期。