五矿期货-尿素周报：矛盾不突出，价格持续收敛

“精选摘要：值弱驱动格局，盘面下行受成本支撑，上方空间受供应以及需求走弱压制，价格波动持续收窄，期权隐含波动率回到历史低位。小结国内开工由降转升，企业利润依旧处于低位，后续预计逐步见底回升，开工同比依旧中高位，整体供应较为宽松。需求端国内农业需求扫尾，后续逐步进入淡季。复合肥开工进一步回升，成品库存高。”

1. 市场逻辑低估值弱驱动格局，盘面下行受成本支撑，上方空间受供应以及需求走弱压制，价格波动持续收窄，期权隐含波动率回到历史低位。

2. 小结国内开工由降转升，企业利润依旧处于低位，后续预计逐步见底回升，开工同比依旧中高位，整体供应较为宽松。

3. 需求端国内农业需求扫尾，后续逐步进入淡季。

4. 复合肥开工进一步回升，成品库存高位。

5. 出口有序推进，整体需求表现一般。

6. 当前现实依旧偏弱，但是企业利润处于低位，下方空间有限，而上行缺乏驱动，价格波动不断收窄，当前期权隐含波动率回落到上市以来的低位水平，价格则持续收敛，后续若有进一步的利多出现，价格有望走出震荡区间，因此当前主要逢低关注多配机会。

7. 策略逢低关注多配机会。