中航期货-铜产业链周度报告

“精选摘要：上实施50个基点的大幅降息，认为此举可能释放不必要的紧急信号。(3)中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美。”

1. 市场焦点(1)美国7月CPI同比持平于2.7%，低于预期的2.8%，环比则上涨0.2%符合市场预期。

2. 7月核心CPI同比上涨3.1%，高于预期的3%，创2月份以来新高。

3. (2)美国7月PPI同比飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，远超预期的2.5%；环比则上涨0.9%，为2022年6月以来最大涨幅。

4. 同时，旧金山联储主席戴利明确表示，反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息，认为此举可能释放不必要的紧急信号。

5. (3)中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。

6. 美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。

7. 中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。

8. 主要观点宏观面，美国CPI低于预期，核心CPI受到商品拉动上行，关税温和抬升通胀，市场降息预期升温，但美国7月PPI同比环比飙升0.9%，超出市场预期，9月降息或仍有博弈空间，国内经济相对稳定，国内稳增长政策持续落地。

9. 基本面，至8月8日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-40.8美元/干吨，较上周涨1.7美元/干吨，目前国内铜精矿现货加工费仍然低位维稳，最近海外供应端扰动较前期略有增加，不过部分事态有所平息。

10. 目前国内精炼铜产量仍然稳中有增，不过受原料端偏紧影响，8月产量有小幅下降预期。

11. Mysteel数据显示，8月14日国内市场电解铜现货库存13.24万吨，较11日增0.02万吨。

12. 周内虽铜价震荡上行，但下游企业接货需求有所回升，部分仓库出库量增加，然市场到货量仍相对并不多，因此整体库存变化幅度有限。

13. 关税温和抬升通胀，但美国7月PPI超出市场预期，9月降息或仍有博弈空间,铜市供需面表现尚可，社会库存累积有限，铜基本面变化不大，短期铜价继续维持震荡，下方支撑78000。

14. 交易策略短期铜价继续维持震荡，下方支撑78000。